Emas (XAU\/USD) jatuh ke sekitar AS$4,075 pada awal dagangan Asia pada Khamis selepas Presiden AS Donald Trump berkata gencatan senjata dengan Iran sudah \u201cberakhir\u201d dan mengancam tindakan lanjut, termasuk pengeboman semula serta sekatan tentera laut AS yang dikenakan semula susulan serangan ke atas kapal tangki di Selat Hormuz. Latar belakang ini menghidupkan semula kebimbangan bahawa kos tenaga yang lebih tinggi boleh menyemarakkan inflasi dan mengekalkan kadar faedah AS pada paras tinggi, satu konfigurasi yang boleh menekan aset tanpa hasil seperti jongkong.<\/p>\n\n
Jangkaan kadar juga berubah. Pedagang swap kini meletakkan kebarangkalian kenaikan pada mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) seterusnya melebihi 30%, berbanding kurang daripada 20% pada Khamis lalu, menurut CME FedWatch. Minit mesyuarat Fed pada 16\u201317 Jun menunjukkan beberapa penggubal dasar melihat ada kes untuk menaikkan kadar, walaupun jawatankuasa akhirnya mengekalkan dasar tidak berubah; rekod itu turut menunjukkan kebimbangan inflasi yang semakin meningkat apabila keresahan terhadap pasaran buruh mereda sedikit. Secara berasingan, data Majlis Emas Dunia (World Gold Council) menunjukkan bank-bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar AS$70 bilion ke dalam rizab pada 2022, pembelian tahunan terbesar dalam rekod.<\/p>\n\n
Memandangkan ketegangan AS-Iran kembali memuncak dan kebimbangan inflasi yang terhasil, kami percaya emas sedang memasuki tempoh volatiliti tinggi. Tekanan segera adalah ke bawah kerana pasaran memberi keutamaan kepada ancaman kadar faedah lebih tinggi berbanding tarikan emas sebagai aset selamat tradisional. Kami memposisikan diri dengan memulakan dagangan menurun jangka pendek, menjangkakan harga berpotensi menguji paras sokongan yang lebih rendah.<\/p>\n\n
Situasi ini mengingatkan kami kepada kitaran lalu apabila dasar bank pusat yang hawkish mengatasi risiko geopolitik, seperti awal 1980-an apabila kenaikan kadar Fed yang agresif menyebabkan harga emas merosot dengan ketara. Kami turut memerhati Indeks Dolar AS, yang telah meningkat semula melepasi 105, menambah lagi tekanan ke atas logam yang didenominasikan dolar. Dolar yang lebih kukuh menjadikan emas lebih mahal bagi pembeli asing, lazimnya melemahkan permintaan.<\/p>\n\n
Namun, kami tidak berpegang pada pandangan menurun sepenuhnya berikutan ketidakpastian konflik. Kami menggunakan opsyen untuk mengurus risiko ini, khususnya membeli opsyen panggilan (call) di luar wang (out-of-the-money) sebagai lindung nilai terhadap lonjakan harga mendadak sekiranya situasi meningkat menjadi konflik terbuka. Ini membolehkan kami meraih manfaat daripada potensi penurunan sambil melindungi diri daripada pembalikan pantas.<\/p>\n\n
Kami juga sedar bahawa permintaan bank pusat kekal sebagai faktor sokongan, apabila institusi menambah rekod 1,037 tan ke dalam rizab pada 2023 dan meneruskan pembelian kukuh hingga 2024. Pembelian berterusan ini menyediakan lantai asas kepada harga, menunjukkan sebarang kejatuhan ketara mungkin bersifat sementara. Oleh itu, kami akan bersikap strategik dengan sasaran keuntungan bagi sebarang kedudukan jual (short).<\/p>\n\n\n\n