Indeks Dolar AS (DXY) berlegar sekitar 101.00 pada Rabu selepas Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) menerbitkan minit mesyuarat 16\u201317 Jun, yang pertama dipengerusikan oleh Kevin Warsh. Penggubal dasar sebulat suara mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan sambil menegaskan risiko inflasi ke arah kenaikan kekal tinggi, dengan menamakan pelaburan berkaitan AI yang lebih kukuh, tarif yang lebih tinggi dan ketegangan baharu di Timur Tengah sebagai pemacu berpotensi kepada tekanan harga yang berterusan. Beberapa pegawai turut berpandangan bahawa satu lagi kenaikan kadar akhirnya mungkin wajar jika inflasi menjadi kurang memberangsangkan, namun dolar tidak menerima susulan belian yang ketara kerana pasaran turut mengambil kira jangkaan pertumbuhan yang lebih lembut serta data buruh AS terkini yang lebih lemah.<\/p>\n
Dalam FX, EUR\/USD melantun semula menghampiri 1.1430 dan GBP\/USD meningkat melepasi 1.3400 ke paras tertinggi beberapa minggu, disokong kelemahan dolar secara meluas, manakala USD\/JPY kekal dekat paras tertinggi berdekad-dekad pada 162.50 apabila yen ketinggalan. AUD\/USD naik sedikit ke sekitar 0.6940 tetapi sukar membina momentum, dengan tumpuan pada data inflasi dan aktiviti China yang akan datang. Dalam komoditi, WTI meningkat kepada AS$74.20 setong dan mencecah paras tertinggi dua minggu hampir AS$75.73 berikutan kebimbangan gangguan bekalan yang dikaitkan dengan ketegangan AS-Iran dan risiko Selat Hormuz, manakala emas susut menghampiri AS$4,080 apabila hasil Perbendaharaan meningkat dan risiko pengetatan semula Fed memberi tekanan.<\/p>\n
Kami percaya pasaran sedang meremehkan pendirian \u201chawkish\u201d Rizab Persekutuan, dengan niaga hadapan Fed Funds kini hanya mencerminkan kebarangkalian 25% untuk satu lagi kenaikan kadar menjelang akhir tahun. Ini kelihatan rendah memandangkan risiko inflasi berterusan yang disebut dalam minit itu, termasuk daripada pelaburan AI dan tarif. Justeru, kami meletakkan posisi untuk hasil kekal tinggi dengan menjual kontrak niaga hadapan kadar faedah jangka pendek.<\/p>\n
Dolar AS terperangkap antara retorik tegas Fed dan data buruh terkini yang lebih lembut, yang mengekang DXY berhampiran 101.00. Kami memerhatikan indeks turun naik mata wang telah meningkat 15% sepanjang sebulan lalu, menandakan pedagang sedang bersedia untuk pergerakan yang lebih menentukan. Kami membeli strategi straddle pada pasangan mata wang utama untuk memposisikan diri bagi jangkaan \u201cbreakout\u201d volatiliti ini, tanpa mengira arah.<\/p>\n
Dengan USD\/JPY menguji paras tertinggi berdekad-dekad pada 162.50, risiko intervensi pihak berkuasa Jepun kini amat tinggi, hampir sama seperti situasi pada penghujung 2022. Walaupun perbezaan kadar faedah menyokong kadar pertukaran yang lebih tinggi, risiko pembetulan mendadak dan tajam sedang dipandang rendah. Kami membeli opsyen put \u201cout-of-the-money\u201d pada pasangan ini sebagai lindung nilai kos rendah terhadap kejadian sedemikian.<\/p>\n
Premium risiko geopolitik jelas kembali ke pasaran minyak, menolak WTI ke arah AS$75 setong. Premium insurans perkapalan untuk kapal tangki yang melalui Selat Hormuz dilaporkan telah berganda dalam minggu lalu, menandakan ketakutan pasaran yang nyata terhadap gangguan bekalan. Kami menambah pendedahan \u201clong\u201d melalui opsyen panggilan (call) WTI untuk memanfaatkan potensi lonjakan harga sekiranya ketegangan Timur Tengah terus memuncak.<\/p>\n
Ketidakupayaan Dolar Australia untuk mengukuh, walaupun USD melemah secara meluas, menyerlahkan kerentanannya kepada naratif Fed dan kegusaran geopolitik. Dengan data utama inflasi dan pengeluaran perindustrian China dijadualkan minggu depan, ketidakpastian terhadap permintaan komoditi adalah tinggi. Kami menggunakan opsyen put pada AUD\/USD untuk melindung nilai pendedahan berkaitan komoditi kami daripada potensi kejutan negatif daripada data tersebut.<\/p>\n
Kesukaran emas berhampiran AS$4,080, walaupun inflasi tinggi, menunjukkan sensitiviti terhadap kenaikan hasil Perbendaharaan. Hasil Perbendaharaan 10 tahun telah meningkat 20 mata asas sejak awal bulan, meningkatkan kos peluang memegang logam yang tidak memberikan pulangan (non-yielding). Kami melindungi posisi emas \u201clong\u201d dengan menggunakan strategi \u201ccollar\u201d, yang melibatkan pembelian put pelindung dan penjualan opsyen call untuk membiayainya.<\/p>\n\n\n\n