Tinjauan Jangkaan Pengguna (Survey of Consumer Expectations) New York Fed bagi Jun menunjukkan jangkaan inflasi setahun meningkat sedikit kepada 3.7% daripada 3.5% pada Mei, paras tertinggi sejak September 2023. Jangkaan untuk tempoh tiga tahun turut naik kepada 3.3% daripada 3.1%, manakala ukuran lima tahun tidak berubah pada 3%. Data ini hadir ketika harga minyak dan bacaan tinjauan mengukuh, walaupun komen terdahulu presiden New York Fed menunjukkan inflasi tajuk utama berkemungkinan menurun seiring harga tenaga dan mencadangkan pendirian dasar adalah selari dengan mandat bank pusat.<\/p>\n
Pasaran kadar bertindak secara berhati-hati. Kebarangkalian kenaikan kadar Fed pada September yang tersirat melalui niaga hadapan meningkat kepada 47.4% daripada 39.4% pada Isnin, namun masih di bawah 54.7% yang telah diambil kira seminggu sebelumnya. Pandangan peramal terhadap bacaan inflasi seterusnya kekal stabil, dengan konsensus masih menjangkakan bacaan negatif 0.1% bulan ke bulan bagi laporan CPI Jun yang dijadualkan minggu depan.<\/p>\n
Kami melihat jurang yang jelas antara apa yang dirasai pengguna dan apa yang telah diambil kira oleh pasaran. Tinjauan Jun New York Fed menunjukkan kebimbangan inflasi meningkat, namun niaga hadapan Fed funds belum sepenuhnya yakin terhadap kenaikan kadar pada September. Ketegangan ini mewujudkan peluang yang tertumpu pada penerbitan data CPI Jun.<\/p>\n
Laporan CPI Jun 2026 kini telah diterbitkan, dan ia lebih panas daripada konsensus -0.1%, dengan bacaan +0.2% bulan ke bulan. Data terkini Biro Statistik Buruh menunjukkan ini didorong oleh kos tempat tinggal (shelter) dan pengangkutan yang kekal melekit, sekali gus mengesahkan kebimbangan dalam tinjauan pengguna. Kejutan ini memaksa penetapan harga semula yang pantas dalam pasaran.<\/p>\n
Sebagai respons kepada data tersebut, kami melihat kebarangkalian kenaikan kadar pada September melonjak daripada 47% kepada melebihi 65% pada CME FedWatch Tool. Hasil Perbendaharaan AS 2 tahun, yang sangat sensitif terhadap dasar Fed, meningkat mendadak sebanyak 15 mata asas kepada 4.95%. Ini mengesahkan pasaran terkejut dengan ketahanan inflasi.<\/p>\n
Berikutan ini, kami melaraskan kedudukan untuk lebih \u201chawkish\u201d terhadap kadar jangka pendek. Kami percaya menjual niaga hadapan SOFR September atau membeli opsyen put pada ETF bon Perbendaharaan seperti IEF menawarkan cara langsung untuk memanfaatkan penetapan harga semula ini. Pasaran kini mula menyedari realiti bahawa Fed mungkin perlu bertindak lagi.<\/p>\n
Kami juga perlu menjangkakan volatiliti pasaran yang lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) telah meningkat daripada 13 kepada melebihi 15, dan kami menjangkakan trend ini berterusan ketika pasaran menghadam realiti inflasi baharu. Kami mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) VIX untuk melindung nilai atau meraih manfaat daripada kemerosotan yang lebih meluas dalam pasaran ekuiti.<\/p>\n\n\n\n