Sterling antara mata wang G10 yang lebih kukuh. Rabobank menegaskan inflasi UK kekal degil, peralihan harga kadar faedah yang berubah daripada fasa awal perang Iran kepada jangkaan pengetatan Bank of England (BoE), serta aliran masuk M&A sebagai sokongan segera. Secara bulanan, pound berada di tempat kedua dalam jadual G10 di belakang krone Norway, dan menduduki tempat keempat setakat tahun ini.<\/p>\n\n
Bank itu juga menandakan kerentanan berkait politik dan kunci kira-kira sektor awam. Ia merujuk kapasiti ekonomi berlebihan, hutang kerajaan yang tinggi dan ketidaktentuan mengenai kerajaan Buruh pimpinan Burnham yang bakal masuk serta pendirian fiskal sebagai potensi faktor penekan terhadap GBP, sambil memberi amaran pasaran boleh beralih semula kepada penetapan harga kadar BoE kekal stabil, bukannya kenaikan. Rabobank menjangkakan kadar tidak berubah hingga hujung tahun dan akan memantau mesyuarat BoE seterusnya pada 30 Julai untuk panduan; berdasarkan itu ia melihat EUR\/GBP meningkat sedikit ke arah 0.87 menjelang akhir tahun.<\/p>\n\n
Pound Britain merupakan antara mata wang G10 paling kukuh tahun ini, namun kami melihat risiko ketara di hadapan. Kekuatan semasa ini, yang disokong inflasi yang masih degil dan aktiviti M&A, menyediakan peluang kepada pedagang yang menjangkakan perubahan arah. Kami berpendapat pasaran sedang meremehkan gabungan halangan ekonomi dan politik yang dihadapi UK.<\/p>\n\n
Data terkini menyokong pandangan yang lebih berhati-hati berbanding apa yang sedang dipricing oleh pasaran. Walaupun bacaan CPI terbaru berada pada 2.5%, sedikit melebihi sasaran Bank of England, pertumbuhan awal KDNK suku kedua (Q2) lemah pada 0.1%. Pertumbuhan yang lemah ini, digabungkan dengan kapasiti berlebihan dalam ekonomi, menjadikan kenaikan kadar BoE selanjutnya satu langkah yang sangat berisiko.<\/p>\n\n
Kerajaan Buruh baharu juga mewarisi kedudukan fiskal yang sukar, dengan hutang kerajaan UK berlegar hampir 100% daripada KDNK. Ini sangat mengehadkan keupayaan mereka untuk merangsang ekonomi tanpa mencetuskan kebimbangan pasaran bon. Ingatan terhadap krisis pasaran gilt 2022 bermakna sebarang pelan fiskal akan diperhatikan dengan teliti, sekali gus menambah potensi volatiliti sterling.<\/p>\n\n
Dengan latar belakang ini, kami berpendapat jangkaan pasaran terhadap satu lagi kenaikan kadar tahun ini adalah tersasar. Kami melihat Bank of England mengekalkan kadar tidak berubah hingga akhir 2026 bagi mengelakkan ekonomi yang rapuh daripada terhenti. Mesyuarat dasar BoE pada 30 Julai akan menjadi detik kritikal untuk pound, memandangkan sebarang petunjuk perubahan ke arah dovish berkemungkinan mencetuskan pembetulan.<\/p>\n\n
Sehubungan itu, kami mengambil posisi untuk potensi kelemahan sterling dalam beberapa minggu dan bulan akan datang. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen call pada EUR\/GBP, dengan sasaran pergerakan ke arah paras 0.87 menjelang akhir tahun. Bagi pedagang yang memerhati dolar AS, pembelian opsyen put pada GBP\/USD boleh menjadi cara berkesan untuk melindung nilai atau meraih keuntungan daripada kemerosotan.<\/p>\n\n
Strategi ini mengambil kira risiko bahawa kenyataan fiskal awal kerajaan baharu mungkin mengecewakan pasaran. Secara sejarah, pound bertindak balas dengan ketara terhadap persepsi ketidakbertanggungjawaban fiskal, mewujudkan risiko penurunan yang signifikan. Kami melihat kekuatan semasa sebagai peluang untuk membina posisi sebelum realiti politik dan ekonomi ini diakui dengan lebih meluas.<\/p>\n\n\n\n