Rizab mata wang asing Switzerland meningkat kepada 759 bilion pada Jun, naik daripada 711 bilion dalam tempoh sebelumnya. Kenaikan ini menunjukkan stok aset luaran yang lebih besar dipegang dalam kunci kira-kira.<\/p>\n\n
Pergerakan daripada 711 bilion kepada 759 bilion mengangkat jumlah rizab bagi bulan tersebut. Tiada pecahan lanjut diberikan dalam data itu.<\/p>\n\n
Kami melihat peningkatan ketara rizab asing ini sebagai isyarat jelas daripada Bank Negara Switzerland (SNB). Kenaikan 48 bilion dalam satu bulan menunjukkan mereka aktif campur tangan dalam pasaran dengan menjual franc Switzerland. Matlamatnya adalah untuk mengelakkan franc menjadi terlalu kukuh, khususnya berbanding euro.<\/p>\n\n
Tindakan ini masuk akal memandangkan inflasi Switzerland baru-baru ini dilaporkan pada 1.4% tahun ke tahun, iaitu di bawah sasaran 2% SNB. Franc yang lebih kukuh akan menolak inflasi lebih rendah, sesuatu yang mahu dielakkan bank pusat. Oleh itu, kami menjangkakan pendirian intervensi ini akan berterusan selagi inflasi kekal sederhana.<\/p>\n\n
Bagi pedagang derivatif, pendekatan tegas SNB ini sepatutnya mengekang volatiliti mata wang. Kami percaya bahawa menjual opsyen beli (call) out-of-the-money ke atas franc Switzerland akan menjadi strategi yang menguntungkan dalam beberapa minggu akan datang. Bank pusat secara efektif mewujudkan \u201csiling\u201d bagi nilai franc, sekali gus mengurangkan risiko lonjakan mendadak ke atas.<\/p>\n\n
Melihat kepada pasangan EUR\/CHF, yang kini didagangkan sekitar 0.9820, intervensi ini berkemungkinan menghalang kejatuhan di bawah paras utama 0.9700. Secara sejarah, SNB pernah mempertahankan nilai franc dalam zon ini. Maklumat ini boleh digunakan untuk menyusun dagangan julat (range-bound), seperti iron condor, dengan pertaruhan bahawa pasangan mata wang tersebut akan kekal antara paras sokongan dan rintangan yang telah terbentuk.<\/p>\n\n
Walaupun pendirian SNB kelihatan jelas, kita perlu mengingati Januari 2015 apabila mereka secara mengejut meninggalkan tambatan mata wang, menyebabkan pergerakan pasaran yang besar. Sejarah ini menunjukkan bahawa walaupun strategi \u201cmenjual volatiliti\u201d menarik, kita wajar menggunakan strategi berisiko terhad (defined-risk) seperti credit spread. Ini membolehkan kita meraih manfaat daripada dasar semasa sambil melindungi diri daripada sebarang perubahan mendadak.<\/p>\n\n\n\n