Pengeluaran perindustrian Jerman yang diselaraskan mengikut hari bekerja, tanpa pelarasan bermusim, beralih ke wilayah positif pada Mei, dengan kadar tahun ke tahun meningkat kepada 0.1% daripada -0.5% sebelum ini. Peralihan ini menandakan peningkatan sederhana dalam momentum pengeluaran kilang tahunan selepas tempoh penguncupan.<\/p>\n
Berdasarkan pelarasan hari bekerja, bacaan terkini membayangkan pengeluaran adalah sedikit lebih tinggi berbanding bulan yang sama setahun lalu, sekali gus membalikkan penurunan sebelum ini. Data ini lebih menunjukkan penstabilan berbanding lantunan kukuh, memandangkan peningkatan tersebut masih hampir mendatar.<\/p>\n
Peralihan pengeluaran perindustrian Jerman daripada negatif kepada positif merupakan isyarat penting untuk Zon Euro. Kami melihatnya sebagai petunjuk kemungkinan pembentukan dasar (bottoming) bagi ekonomi terbesar benua itu. Ini merupakan cetakan tahun ke tahun positif pertama yang kami lihat dalam hampir setahun, menandakan fasa paling buruk kelembapan pembuatan mungkin sudah berlalu.<\/p>\n
Kami percaya ini menyokong pendirian bullish terhadap ekuiti Jerman melalui derivatif seperti niaga hadapan indeks DAX. Data perindustrian ini mengukuhkan peningkatan terkini dalam tinjauan Sentimen Ekonomi ZEW, yang naik kepada 15.2 bulan lalu, paras tertinggi sejak penghujung 2025. Kami membuat posisi untuk pergerakan ke arah paras 18,000 pada DAX.<\/p>\n
Pengukuhan sektor perindustrian Jerman memberikan alasan asas untuk mengambil posisi long pada euro. Kami menilai opsyen panggilan (call) EUR\/USD, kerana data ini berpotensi memaksa nada yang lebih hawkish daripada Bank Pusat Eropah. Dengan angka inflasi terkini Zon Euro kekal pada 2.5%, kekuatan ekonomi yang berterusan mengurangkan kebarangkalian sebarang pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat.<\/p>\n
Sehubungan itu, kami mengambil pandangan bearish terhadap hutang kerajaan Jerman. Kami menjangkakan hasil (yield) Bund 10 tahun meningkat daripada paras semasa 2.6%, dan oleh itu mempertimbangkan untuk membeli opsyen put atau menjual niaga hadapan Bund. Secara sejarah, pemulihan perindustrian yang kukuh secara konsisten memberi tekanan menaik kepada hasil apabila pasaran menilai semula risiko kemelesetan.<\/p>\n
Data ini menunjukkan risiko kemelesetan Eropah yang mendalam telah merosot dengan ketara. Kami selesa menjual opsyen put out-of-the-money pada nama-nama industri utama Jerman serta indeks DAX itu sendiri. Melihat kembali pemulihan 2017, perubahan serupa dalam output perindustrian mendahului rali berterusan dalam aset Eropah untuk enam bulan berikutnya.<\/p>\n\n\n\n