Pendapatan tunai buruh Jepun meningkat 3.2% tahun ke tahun pada Mei, namun di bawah unjuran pasaran 3.4%. Keluaran ini menunjukkan kadar pertumbuhan gaji yang sedikit lebih lembut daripada jangkaan.<\/p>\n\n
Data ini menambah kepada siri penunjuk domestik yang diperhatikan bagi mengesan bukti kenaikan gaji yang mampan, yang seterusnya mempengaruhi trend pendapatan isi rumah dan dinamik inflasi. Pasaran kini akan menilai sama ada bacaan yang lebih rendah daripada ramalan ini mengubah jangkaan terhadap hala tuju jangka terdekat tekanan harga yang dipacu gaji di Jepun.<\/p>\n\n
Pertumbuhan gaji Mei yang lebih rendah daripada jangkaan mencadangkan Bank of Japan (BoJ) akan kekal berhati-hati untuk mengetatkan dasar monetarinya secara bermakna. Kami berpendapat ini melemahkan hujah bagi sebarang kenaikan kadar faedah dalam tempoh terdekat. Ini mengekalkan tekanan kukuh ke atas yen Jepun.<\/p>\n\n
Pandangan kami diperkukuh oleh data Tokyo Core CPI bagi Jun minggu lalu, yang mencatat 1.9% dan sekali lagi jatuh di bawah sasaran 2% BoJ. Komen terkini pegawai bank pusat juga menekankan keperluan inflasi yang lebih mampan sebelum bertindak. Gabungan gaji dan inflasi yang lembut ini menunjukkan kelemahan yen berterusan.<\/p>\n\n
Berdasarkan ini, kami melihat posisi yang mendapat manfaat daripada kenaikan USD\/JPY. Membeli opsyen panggilan (call) atau spread panggilan pada pasangan mata wang tersebut kelihatan wajar, memandangkan kadar spot sudah meningkat melepasi 162 pagi ini. Volatiliti tersirat satu bulan bagi opsyen USD\/JPY berada sekitar 9.5%, paras yang kami anggap munasabah untuk membina posisi panjang.<\/p>\n\n
Persekitaran ini sangat mengimbau tempoh 2022-2024, apabila jurang kadar faedah yang luas mendorong carry trade yang kuat menentang yen. Bagi Nikkei 225, mata wang yang lebih lemah lazimnya menjadi pemangkin positif kepada pengeksport besar yang mendominasi indeks. Oleh itu, kami berhati-hati untuk mengambil posisi menurun (bearish) terhadap ekuiti Jepun.<\/p>\n\n\n\n