WTI telah menghapuskan sepenuhnya premium perang sepanjang tiga minggu lalu dan diniagakan berhampiran AS$68.50, manakala Brent hampir AS$72.00; kedua-duanya berada sekitar beberapa dolar di atas paras pra-perang dan hampir 40% di bawah paras ekstrem Mac. Susulan perjanjian interim pada 17 Jun antara Washington dan Tehran, penghantaran melalui Selat Hormuz telah kembali normal dan pergerakan harga menjadi lebih ketat apabila premium risiko semakin pudar. Jurang Brent\u2013WTI telah stabil sekitar AS$3.50, kembali kepada penentuan harga berasaskan kos pengangkutan dan kualiti.<\/p>\n
OPEC+ telah bersetuju menaikkan kuota Ogos sebanyak 188,000 bpd, melanjutkan pemulihan terancang 940,000 bpd sejak konflik, walaupun pengeluaran Teluk terus pulih selepas kerugian sekitar 6 juta bpd pada kemuncak gangguan. UAE telah keluar daripada sistem kuota, manakala AS sedang melaksanakan pelepasan 172 juta tong daripada SPR dan bekalan domestik mencecah rekod hampir 14 juta bpd pada Mei. Lengkung Brent beralih ke contango, dengan spread enam bulan sekitar negatif 56 sen, dan OPEC telah mengurangkan unjuran pertumbuhan permintaan 2026 kepada bawah 1 juta bpd. Ujian seterusnya termasuk inventori EIA pada Rabu jam 14:30 GMT, minit FOMC pada 18:00 GMT, dan mesyuarat OPEC+ pada 2 Ogos; paras utama termasuk rintangan pada AS$70.00 dan AS$72.00 untuk WTI, AS$74.00 untuk Brent, serta sokongan pada AS$67.50, AS$65.00 dan asas Februari berhampiran AS$62.00 untuk WTI dan AS$66.50 untuk Brent.<\/p>\n
Kami melihat bahawa premium perang telah lenyap sepenuhnya daripada harga minyak mentah, membawa WTI kembali menghampiri asas Februari sekitar AS$68.50. Pasaran tidak lagi didagangkan berasaskan ketakutan geopolitik, sebaliknya kini terpaksa berdepan asas penawaran dan permintaan yang mudah. Bagi kami, ini bermakna laluan rintangan paling rendah kini adalah ke bawah.<\/p>\n
Penawaran sedang meningkat dari pelbagai arah, sekali gus memberi tekanan menurun kepada harga. Data terkini menunjukkan pematuhan OPEC+ terhadap kuota pengeluaran telah merosot, apabila anggota utama meningkatkan output untuk merebut bahagian pasaran. Ini berlaku ketika AS meneruskan pelepasan tong daripada Rizab Petroleum Strategik (SPR) dan pengeluaran domestik kekal hampir pada paras tertinggi rekod, iaitu hampir 14 juta tong sehari.<\/p>\n
Pada masa yang sama, isyarat permintaan semakin lemah, khususnya daripada pengguna utama. Data PMI pembuatan terkini dari China merosot di bawah 50, menandakan penguncupan aktiviti kilang dan seterusnya penggunaan tenaga yang lebih rendah. Di AS, walaupun pasaran buruh stabil, peningkatan kecil kadar pengangguran kepada 4.1% mendorong penganalisis mengurangkan unjuran permintaan pemanduan puncak musim panas.<\/p>\n
Pasaran niaga hadapan mengesahkan prospek bearish ini, dengan lengkung Brent kini kukuh dalam contango. Kontrak Disember 2026 diniagakan pada premium lebih AS$1.00 berbanding kontrak bulan hadapan, bermakna pasaran akan \u201cmembayar\u201d kami untuk menyimpan minyak. Ini isyarat jelas lebihan bekalan jangka terdekat dan kekurangan pembeli segera.<\/p>\n
Berikutan ini, kami melihat sebarang kenaikan menuju paras AS$70.00 WTI sebagai peluang untuk memulakan posisi bearish. Membeli opsyen put dengan harga strike di bawah AS$67.00 boleh menawarkan cara kos rendah untuk meraih manfaat daripada potensi penurunan menuju paras rendah Februari sekitar AS$62.00. Menjual opsyen call di luar wang (out-of-the-money) atau membentuk bear call spread di atas paras rintangan AS$72.00 ialah satu lagi strategi untuk menjana pendapatan sambil mengekalkan bias bearish.<\/p>\n
Laporan inventori EIA minggu ini pada Rabu merupakan pemangkin utama, terutama selepas laporan minggu lalu menunjukkan peningkatan mengejut sebanyak 3.1 juta tong. Satu lagi peningkatan besar akan mengesahkan lebihan bekalan dan berkemungkinan menolak harga menembusi sokongan terkini. Nada hawkish daripada mesyuarat terakhir Rizab Persekutuan turut menyokong dolar AS yang kukuh, yang bertindak sebagai halangan langsung kepada harga minyak.<\/p>\n\n\n\n