Ahli strategi Societe Generale, Kit Juckes dan Olivier Korber, melihat jeda terkini dalam rali dolar AS sebagai sementara, dengan aliran lebih luas disokong oleh pertumbuhan AS yang kukuh, inflasi yang degil serta kejutan terma dagangan yang memihak AS berbanding Eropah dan Asia. Bank itu menjangkakan kekuatan USD berterusan hingga separuh kedua 2026, selepas mata wang itu sudah pun meningkat berbanding kebanyakan rakan setara utama.<\/p>\n\n
Harga minyak yang lebih tinggi dilihat mengukuhkan kelebihan AS: ekonomi AS sebelum ini sudah mengatasi prestasi Eropah dan Asia, dan kenaikan minyak menambah satu kejutan yang positif untuk AS tetapi negatif untuk Eropah dan Asia. Societe Generale menyatakan dolar telah meningkat berbanding dua pertiga mata wang utama lain dan berbanding semua unit G10 kecuali dua, dengan AUD dan NOK yang kaya sumber sebagai pengecualian. Daripada pemacu pertumbuhan yang dinyatakan\u2014minyak, capex AI dan sokongan fiskal\u2014hanya minyak digambarkan sebagai sedang berundur.<\/p>\n\n
Kami melihat jeda terkini dalam rali dolar sebagai peluang untuk membeli, bukannya pembalikan trend. Ekonomi AS terus menunjukkan kekuatan yang ketara, dengan laporan pekerjaan Jun minggu lalu menunjukkan pertambahan pekerjaan bukan perladangan (non-farm payrolls) jauh mengatasi jangkaan dan mengekalkan kadar pengangguran pada paras rendah 3.7%. Prestasi asas yang mengatasi Eropah dan Asia ini adalah teras pandangan kami untuk separuh kedua 2026.<\/p>\n\n
Inflasi yang degil mengesahkan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) berkemungkinan mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama berbanding bank-bank pusat lain. Data PCE terkini, ukuran inflasi pilihan Fed, kekal tinggi pada 2.8%, jauh di atas sasaran 2%. Sehubungan itu, penetapan harga pasaran untuk pemotongan kadar telah dianjak ke Disember, sekali gus menyokong kelebihan pulangan (yield) dolar.<\/p>\n\n
Bagi pedagang, ini menunjukkan kelemahan berterusan dalam pasangan EUR\/USD, khususnya apabila angka pengeluaran perindustrian Jerman baru-baru ini menunjukkan penyusutan yang mengejutkan. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put EUR\/USD dengan tarikh luput September dan Oktober bagi mengambil posisi untuk pergerakan lebih rendah. Strategi ini membolehkan kami memanfaatkan kekuatan dolar sambil mentakrifkan risiko dengan ketat.<\/p>\n\n
Begitu juga, perbezaan dasar antara Fed yang cenderung hawkish dan Bank of Japan yang berhati-hati menjadikan posisi long USD\/JPY menarik. Perbezaan kadar faedah terus memihak dolar, mewujudkan tekanan berterusan ke atas yen. Kami menggunakan opsyen call pada USD\/JPY untuk menzahirkan pandangan ini, dengan sasaran paras tertinggi baharu sebelum hujung tahun.<\/p>\n\n
Walaupun harga minyak berundur daripada puncak kepada sekitar AS$75 setong, kejutan terma dagangan yang memihak AS masih belum tamat. AS kekal sebagai pengeksport tenaga bersih, berbeza ketara dengan rantau pengimport tenaga seperti Eropah dan Jepun. Kelebihan struktur ini, digabungkan dengan perbelanjaan modal AI domestik yang besar, sepatutnya memastikan dolar kekal disokong kukuh.<\/p>\n\n\n\n