Data buruh AS yang lebih lemah dan dolar yang lebih lembut membantu FX CEE pulih minggu lalu, sekali gus mengalihkan perhatian kembali kepada faktor domestik. Data inflasi Jun bagi Hungary dan Republik Czech dijadualkan esok, dan susulan kejutan penurunan inflasi Poland minggu lalu bersama kejatuhan ketara harga bahan api, pasaran cenderung menjangkakan bacaan yang lebih lembut kali ini juga.<\/p>\n\n
Inflasi utama Hungary dijangka meningkat sedikit kepada 1.9% daripada 1.8%, yang akan berada di bawah unjuran 2.0% Bank Negara Hungary. Inflasi Czech pula dilihat turun kepada 1.9% daripada 2.1%, di bawah unjuran 2.1% Bank Negara Czech, dan kedua-dua keputusan ini akan mengisyaratkan latar dasar yang lebih dovish. Bank Negara Poland dijangka mengekalkan kadar pada 3.75% pada Rabu dan mengeluarkan unjuran terkini; inflasi berkemungkinan disemak lebih tinggi berbanding Mac susulan penggabungan konflik AS-Iran, namun kejutan penurunan kebelakangan ini boleh membentuk mesej yang dovish. Walaupun sentimen risiko terhadap FX CEE telah bertambah baik, cetakan inflasi yang lebih lembut dan isyarat dovish boleh menekan mata wang tempatan, dengan kecenderungan sederhana (medium-term) yang dinyatakan kekal bullish untuk CZK dan HUF serta bearish untuk PLN.<\/p>\n\n
Data buruh A.S. yang lebih lemah minggu lalu memberi mata wang Eropah Tengah dan Timur sedikit ruang untuk bernafas. Laporan Non-Farm Payrolls terkini menunjukkan pertambahan hanya 150,000 pekerjaan, di bawah konsensus 210,000, yang membantu melembutkan dolar. Indeks Dolar A.S. (DXY) telah berundur di bawah paras 104.5, menyediakan latar belakang yang lebih menyokong untuk aset berisiko.<\/p>\n\n
Tumpuan kami kini beralih kepada data inflasi tempatan yang akan dikeluarkan pada 7 Julai bagi Hungary dan Republik Czech. Memandangkan kejutan penurunan inflasi Poland baru-baru ini dan kejatuhan mendadak harga minyak mentah Brent kepada sekitar AS$80 setong, kami berada pada posisi menjangkakan bacaan yang lembut. Kami melihat nilai untuk mempertimbangkan opsyen put bertempoh pendek pada pasangan EUR\/HUF dan EUR\/CZK sebagai lindung nilai terhadap reaksi pasaran yang dovish.<\/p>\n\n
Bank Negara Poland juga berkemungkinan menyampaikan mesej yang dovish apabila mengekalkan kadar tidak berubah pada 3.75% pada 8 Julai. Ini mengukuhkan pandangan bearish kami terhadap zloty, khususnya berbanding negara jiran. Strategi untuk beberapa minggu akan datang boleh melibatkan penjualan zloty berbanding koruna menggunakan kontrak hadapan (forward) 3 bulan untuk memanfaatkan perbezaan haluan ini.<\/p>\n\n
Walaupun sentimen positif ini mungkin berlanjutan ke minggu ini, jangkaan angka inflasi yang rendah dan nada dovish bank pusat boleh mewujudkan halangan jangka pendek untuk FX tempatan. Kami berpendapat sebarang penurunan (dips) pada koruna Czech dan forint Hungary wajar dilihat sebagai peluang membeli. Ini menyediakan titik kemasukan yang menarik untuk pandangan bullish sederhana kami terhadap kedua-dua mata wang.<\/p>\n\n
Dalam jangka sederhana, kecenderungan kami kekal kepada CZK dan HUF yang lebih kukuh, tetapi PLN yang lebih lemah. Secara sejarah, Bank Negara Czech bertindak balas dengan lebih tegas terhadap inflasi, satu trend yang kami jangka berterusan dan yang menyokong dagangan pasangan long CZK\/PLN. Strategi ini membolehkan pedagang mengasingkan perbezaan asas (fundamental) antara kedua-dua ekonomi.<\/p>\n\n\n\n