GBP\/JPY meneruskan pengukuhan untuk hari kedua, meningkat ke paras pertengahan 216.00-an pada awal dagangan Eropah pada Isnin, hampir dengan paras tertinggi berbilang tahun yang dicatatkan pada hujung April. Kadar dasar Jepun berada pada 1%, tertinggi sejak 1995, namun kos pembiayaan kekal rendah berbanding UK, di mana kadar asas Bank of England ialah 3.75%. Ini meninggalkan jurang sekitar 275 bps, menyokong dinamik carry trade yang telah menekan JPY.<\/p>\n
Kebimbangan fiskal turut terus memberi tekanan kepada yen. Nisbah hutang kasar kerajaan Jepun kepada KDNK disifatkan sebagai yang tertinggi dalam G7, manakala pelan pelaburan awam-swasta \u00a5370 trilion oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi dijadual berjalan selama 14 tahun. Secara berasingan, kebergantungan kepada import tenaga dan ketegangan di sekitar Selat Hormuz turut disebut selepas duta Iran ke China berkata pada Sabtu bahawa Tehran merancang yuran perkhidmatan baharu untuk kapal yang menggunakan laluan tersebut, meningkatkan kebimbangan gangguan bekalan minyak. Pihak berkuasa mengulangi kesediaan untuk bertindak balas terhadap pergerakan FX, walaupun kenaikan sederhana USD sedikit menekan GBP.<\/p>\n
Berdasarkan situasi semasa, kami percaya aliran menaik yang kukuh bagi Pound British berbanding Yen Jepun (GBP\/JPY) akan berterusan. Teras kepada pandangan ini ialah carry trade, didorong oleh jurang 275 mata asas yang luas antara kadar faedah UK dan Jepun. Perbezaan asas ini berkemungkinan terus menyemarakkan permintaan pelabur terhadap pound berbanding yen.<\/p>\n
Kami berpendapat pertaruhan menentang yen kekal sebagai dagangan konsensus. Data terkini daripada Commodity Futures Trading Commission (CFTC) bagi awal Julai 2026 menunjukkan kedudukan neto spekulatif jual (net-short) terhadap JPY telah mencapai tahap tertinggi dalam lebih dua tahun. Ini menandakan pasaran yang lebih luas berkongsi pandangan kami mengenai kelemahan yen yang berterusan.<\/p>\n
Sehubungan itu, kami mahu mengambil posisi untuk kenaikan lanjut dalam beberapa minggu akan datang menggunakan opsyen. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen panggilan (call) GBP\/JPY dengan harga mogok sekitar 218.00 dan 220.00, berkemungkinan dengan tarikh luput pada Ogos dan September 2026. Strategi ini membolehkan kami memanfaatkan pergerakan menaik yang dijangkakan sambil mengehadkan risiko penurunan kepada premium yang dibayar.<\/p>\n
Isu fiskal Jepun yang serius memberikan satu lagi justifikasi untuk posisi kami. Nisbah hutang kerajaan kepada KDNK Jepun kini telah melepasi 265% setakat suku terakhir, satu angka yang terus membimbangkan pasaran. Pelan pelaburan awam baharu berskala besar oleh perdana menteri dijangka hanya memburukkan lagi keadaan ini, menjadikan yen kurang menarik dari segi asas.<\/p>\n
Kami juga memerhati risiko geopolitik yang memberi tekanan ketara kepada Jepun. Ketegangan di Selat Hormuz telah membantu menolak niaga hadapan Brent melepasi $95 setong, satu tamparan langsung kepada negara pengimport tenaga seperti Jepun. Tekanan ke atas imbangan dagangannya menambah satu lagi lapisan kelemahan kepada yen.<\/p>\n
Walaupun pegawai Jepun secara lisan mengancam campur tangan, kami tidak melihatnya sebagai ancaman jangka panjang kepada trend. Campur tangan besar terakhir pada hujung 2024 hanya menghasilkan penurunan sementara sebelum faktor asas kembali menguasai. Kami akan melihat sebarang kejatuhan akibat campur tangan sebagai peluang yang lebih baik untuk memasuki posisi menaik.<\/p>\n\n\n\n