BNY menjangkakan Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) akan menaikkan Official Cash Rate (OCR) sebanyak 25 mata asas (bp) kepada 2.50%, iaitu kenaikan pertama sejak Mei 2023. Jangkaan ini disokong oleh Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) yang lebih kukuh, pasaran buruh yang berdaya tahan serta inflasi yang kekal hampir di bahagian atas julat sasaran. Pasaran dijangka meneliti kenyataan iringan lebih daripada langkah kenaikan itu sendiri. <\/p>\n
Tumpuan dijangka terarah kepada panduan hadapan (forward guidance) dan sama ada RBNZ mengekalkan kecenderungan hawkish yang memastikan laluan dasar yang diunjurkan konsisten dengan kenaikan kepada 3.00% menjelang S1 2027. Perhatian kemudian berkemungkinan meluas kepada isyarat dasar serantau, dengan keputusan akan datang daripada RBNZ dan Bank Negara Malaysia menjadi tumpuan bagi prospek kadar yang lebih menyeluruh.<\/p>\n
Kami menjangkakan Reserve Bank of New Zealand akan menaikkan Official Cash Rate sebanyak 25 mata asas kepada 2.50%, kenaikan pertama sejak Mei 2023. Langkah ini disokong oleh data terkini yang menunjukkan inflasi S2 kekal kukuh pada 2.9% dan pasaran buruh yang berdaya tahan dengan kadar pengangguran stabil pada 4.1%. Kenaikan yang dijangka ini dilihat telah sepenuhnya diambil kira dalam harga pasaran, maka tumpuan kami bukan pada keputusan itu sendiri.<\/p>\n
Tumpuan utama kami adalah pada panduan hadapan bank dan sama ada ia mengekalkan kecenderungan hawkish. Pasaran diposisikan untuk mencari isyarat bahawa kadar akan terus meningkat ke arah 3.00% menjelang awal 2027. Sebarang keraguan atau nada yang lebih neutral daripada RBNZ akan menjadi kejutan dovish yang ketara dan berkemungkinan melemahkan dolar New Zealand.<\/p>\n
Secara sejarah, NZD menunjukkan volatiliti yang ketara sekitar mesyuarat RBNZ apabila panduan hadapan menyimpang daripada jangkaan, seperti semasa kitaran kenaikan agresif 2021\u20132022. Kami menjangkakan persekitaran yang serupa di mana nada kenyataan akan memacu pergerakan pasaran lebih daripada kenaikan kadar itu sendiri. Risikonya ialah bank mengecewakan harga pasaran yang paling agresif.<\/p>\n
Memandangkan ketidaktentuan berkaitan panduan, kami melihat nilai dalam menggunakan opsyen untuk berdagang volatiliti berpotensi. Membeli opsyen panggilan (call) atau jualan (put) NZD membolehkan kedudukan berisiko-terhad (defined-risk) untuk memanfaatkan pergerakan mata wang yang lebih besar daripada jangkaan. Volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen tenor pendek kekal tinggi, mencerminkan jangkaan pasaran terhadap reaksi yang ketara.<\/p>\n
Dalam pasaran kadar, kami memerhati rapat keluk Overnight Index Swap (OIS). Sebarang isyarat bahawa RBNZ mungkin memperlahankan trajektori kenaikan pada masa hadapan akan menyebabkan hasil (yields) bahagian hadapan keluk menurun. Ini membuka peluang untuk mengambil posisi melalui perjanjian kadar hadapan (forward rate agreements) atau swap kadar faedah bagi meraih manfaat daripada pelarasan semula (repricing) laluan OCR.<\/p>\n
Keputusan dasar ini juga akan mewujudkan peluang dalam silang mata wang. Laluan hawkish yang disahkan untuk RBNZ berpotensi mengukuhkan NZD berbanding mata wang yang mempunyai bank pusat lebih dovish. Kami khususnya memerhati pasangan NZD\/AUD, memandangkan Reserve Bank of Australia secara meluas dijangka mengekalkan kadar tidak berubah.<\/p>\n\n\n\n