West Texas Intermediate (WTI) meneruskan kenaikan untuk hari ketiga, diniagakan sekitar $69.00 setong pada waktu dagangan Asia pada Isnin, namun minyak mentah kekal hampir paras terendah empat bulan apabila aliran trafik melalui Selat Hormuz kembali stabil. Selepas beberapa kapal tangki membuat lencongan yang tidak dapat dijelaskan pada Sabtu, laluan perkapalan melalui titik sempit itu kembali normal menjelang Ahad, sekali gus meredakan premia risiko dipacu keselamatan. Pada masa yang sama, jangkaan kemunculan semula tambahan bekalan mencetuskan semula kebimbangan mengenai lambakan bekalan global.<\/p>\n\n
OPEC+ meluluskan peningkatan pengeluaran sebanyak 188,000 tong sehari bagi bulan depan, diterajui Arab Saudi dan Rusia, manakala UAE dan Arab Saudi telah menolak eksport fizikal lebih hampir ke paras pra-perang, walaupun sebahagian kenaikan yang dirancang telah dibatasi oleh gangguan berkaitan AS, Israel dan Iran. Secara berasingan, Reuters melaporkan Iran sedang berbincang dengan firma Jepun untuk menyambung semula jualan minyak mentah di bawah pengecualian sementara sekatan AS. Pengecualian itu berkuat kuasa selama 60 hari, diberikan pada 22 Jun, dan dijadual tamat pada 21 Ogos, dengan tiga pembeli Jepun menilai pembelian yang akan menjadi yang pertama sejak 2019.<\/p>\n\n
Kami melihat pasaran minyak semasa sebagai tarik-menarik antara asas bekalan yang bersifat menekan (bearish) dan risiko geopolitik yang menyokong (bullish). Dengan WTI hampir paras terendah empat bulan sekitar $69, peningkatan pengeluaran OPEC+ yang terbaru menunjukkan pasaran yang dibekalkan dengan baik. Namun, Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) telah meningkat kepada 38.5, mencerminkan ketidaktentuan mendalam mengenai kestabilan di Selat Hormuz.<\/p>\n\n
Peristiwa utama untuk diperhatikan ialah tamatnya pengecualian sekatan AS ke atas Iran pada 21 Ogos. Tarikh akhir ini mewujudkan hasil binari yang jelas terhadap bekalan, menjadikan pegangan volatiliti panjang menarik. Kami mempertimbangkan untuk membeli straddle opsyen September, yang akan meraih keuntungan daripada pergerakan harga yang ketara ke mana-mana arah susulan keputusan mengenai pengecualian tersebut.<\/p>\n\n
Dari sudut bearish, data terkini menyokong kebimbangan lambakan bekalan, yang akan menolak harga lebih rendah jika pengecualian Iran dilanjutkan. Laporan terkini Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) menunjukkan peningkatan inventori mengejut sebanyak 2.1 juta tong, bertentangan dengan jangkaan pasaran bagi pengurangan. Keadaan ini mencerminkan kemerosotan harga yang dilihat pada akhir 2024 selepas siri kenaikan pengeluaran OPEC+ yang serupa pada awalnya mengatasi pertumbuhan permintaan.<\/p>\n\n
Sebaliknya, kes bullish disokong oleh risiko nyata di Timur Tengah, yang akan lebih ketara jika tong Iran dikeluarkan daripada pasaran. Premium insurans risiko perang bagi kapal tangki di Selat Hormuz dinaikkan lagi minggu lalu, kini menambah kos 0.2% daripada nilai sesebuah kapal, menandakan pengirim melihat ancaman gangguan yang sebenar. Ini mencadangkan sebarang kegagalan untuk melanjutkan pengecualian Iran boleh mendorong harga melonjak dengan ketara apabila bekalan mengetat serta-merta.<\/p>\n\n
Oleh itu, strategi awal kami adalah untuk memegang posisi volatiliti ini sepanjang Julai dan awal Ogos. Apabila semakin hampir kepada tarikh akhir 21 Ogos, kami akan memantau isyarat diplomatik dari Washington dan Tehran. Berdasarkan aliran berita tersebut, kami boleh melaras posisi untuk menjadi lebih berarah, dengan sasaran menangkap pergerakan yang berterusan.<\/p>\n\n\n\n