MUFG berkata EUR\/USD boleh mendapat sokongan sekiranya dolar AS melemah dan Bank Pusat Eropah (ECB) kekal hawkish, dengan keluk kadar faedah masih mengambil kira satu lagi kenaikan walaupun hasil AS mereda susulan jangkaan kadar Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih lembut selepas laporan gaji bukan ladang (payrolls). Bank itu mengaitkan latar belakang inflasi euro dengan pasaran tenaga, berhujah bahawa risiko inflasi di Eropah telah reda tetapi kekal lebih tinggi berbanding sebelum konflik.<\/p>\n\n
Harga minyak mentah Brent telah sepenuhnya menghapuskan lonjakan pasca-konflik, namun harga LNG masih 40% lebih tinggi daripada paras pra-konflik, menyebabkan risiko inflasi dipacu tenaga kekal menjadi tumpuan untuk Zon Euro. MUFG menjangka ECB menjejak penarikan semula harga tenaga susulan lanjutan gencatan senjata dan pembukaan semula Selat Hormuz, berpandangan pergerakan setakat ini masih tidak mencukupi untuk menghapuskan risiko inflasi berkaitan tenaga dan seterusnya mengekalkan kecenderungan bank itu ke arah satu lagi kenaikan kadar.<\/p>\n\n
Kami melihat laporan gaji bukan ladang AS terkini, yang mencatat 155,000 berbanding jangkaan 180,000, sebagai pemacu utama kepada kelemahan dolar. Ini mengukuhkan pandangan bahawa Fed akan menjeda kitaran pengetatannya, sekali gus menyebabkan hasil AS menurun. Justeru, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada penyusutan dolar, khususnya berbanding euro.<\/p>\n\n
Di Zon Euro, inflasi kekal menjadi kebimbangan walaupun telah menyusut daripada paras puncak. Bacaan terkini Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) pada 2.8% masih jauh di atas sasaran 2% ECB. Inflasi yang degil ini mengekalkan kecenderungan ECB ke arah satu lagi kenaikan kadar yang berpotensi.<\/p>\n\n
Risiko inflasi utama datang daripada tenaga, khususnya harga Gas Asli Cecair (LNG). Walaupun minyak mentah telah stabil, niaga hadapan gas asli TTF Eropah kekal hampir \u20ac35 setiap megawatt-jam, iaitu jauh lebih tinggi berbanding paras sebelum 2022. Kami percaya ECB memantau perkara ini dengan rapat kerana ia menimbulkan ancaman berterusan yang menghalang mereka daripada beralih sepenuhnya kepada pendirian dovish.<\/p>\n\n
Percanggahan dasar antara Fed yang menjeda dan ECB yang masih hawkish ini mewujudkan persekitaran yang menyokong EUR\/USD, yang kini sedang menguji paras 1.1050. Kami menjangkakan pedagang opsyen mungkin cenderung membeli opsyen panggilan euro (euro calls) atau melaksanakan strategi bull call spread untuk memanfaatkan potensi kenaikan pasangan ini. Kedudukan ini mencerminkan jurang kadar faedah yang semakin melebar yang memihak kepada euro dalam tempoh terdekat.<\/p>\n\n\n\n