TD Securities menjangkakan indeks ISM Perkhidmatan akan memadam kira-kira kenaikan 1 mata pada Mei, dengan bacaan Jun pada 54.0 berbanding konsensus 54.2. Firma itu menjangkakan penyejukan menyeluruh apabila aktiviti dan pesanan baharu perlahan, manakala komponen pekerjaan kekal dalam zon penguncupan. Komponen harga dibayar juga dilihat mereda selepas meningkat seiring kenaikan harga tenaga bagi Mac\u2013Mei.<\/p>\n\n
Dari segi buruh, TD menunjukkan payroll Jun yang lebih lembut, didorong oleh kelemahan pekerjaan sektor rekreasi dan hospitaliti yang ditekan oleh pelarasan bermusim. Pertumbuhan pekerjaan disifatkan kembali menghampiri paras pulang modal, manakala kadar pengangguran susut kepada 4.2% akibat kadar penyertaan yang lebih rendah. Data ini menekan pegangan panjang USD, serta mengurangkan penetapan harga pasaran kadar bagi kenaikan kadar Rizab Persekutuan pada 2026, sekali gus menyumbang kepada hasil yang lebih rendah.<\/p>\n\n—\n\n
Laporan pekerjaan terkini mengesahkan pandangan kami mengenai ekonomi AS yang semakin menyejuk, sekali gus mencabar konsensus yang menjangkakan dolar kukuh. Payroll Jun mencatat 145,000, di bawah jangkaan 190,000, manakala penurunan kadar pengangguran kepada 4.2% berpunca daripada kadar penyertaan buruh yang lebih rendah, yang turun kepada 62.3%. Ini bukan tanda kekuatan asas.<\/p>\n\n
Kami menjangkakan kelembutan ini akan terserlah dalam laporan ISM Perkhidmatan yang akan datang, yang kami unjur turun kepada 54.0. Subindeks pekerjaan berkemungkinan kekal dalam penguncupan, sejajar dengan pengambilan pekerja rekreasi dan hospitaliti yang lemah seperti dalam data payroll. Ini menunjukkan kelembapan menyeluruh dalam aktiviti ekonomi dan pesanan baharu.<\/p>\n\n
Trend penyejukan turut kelihatan dalam inflasi, apabila Indeks Harga Teras PCE bagi Mei baru-baru ini menunjukkan perlahan kepada kadar tahunan 2.4%. Ini, bersama kos tenaga yang menurun, sepatutnya menekan turun komponen harga dibayar dalam tinjauan ISM. Rizab Persekutuan kini mempunyai sangat sedikit alasan untuk mempertimbangkan kenaikan kadar selanjutnya pada 2026.<\/p>\n\n—\n\n
Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini menjadikan posisi panjang dolar AS terdedah. Kami percaya opsyen put ke atas dolar berbanding euro atau yen semakin menarik, apabila kelebihan kadar faedah AS semakin mengecil. Peningkatan terkini dalam kedudukan panjang dolar kelihatan seperti dagangan sesak yang bersedia untuk dinyah-pegangan.<\/p>\n\n
Selain itu, dengan pasaran kini menolak keluar penetapan bagi kenaikan kadar pada masa hadapan, volatiliti tersirat pada niaga hadapan kadar faedah berkemungkinan menurun. Ini serupa dengan dinamik yang dilihat pada lewat 2023 apabila pasaran beralih daripada kecenderungan menaikkan kadar kepada kecenderungan melonggarkan. Menjual volatiliti melalui strategi seperti straddle pendek pada niaga hadapan SOFR boleh menjadi langkah berhemah untuk memanfaatkan situasi apabila Rizab Persekutuan kini kekal tegas pada pendirian \u201ctunggu dan lihat\u201d.<\/p>\n\n\n\n