PMI komposit HCOB Perancis mencatat 47.2 pada Jun, di bawah ramalan konsensus 47.6. Bacaan ini kekal di bawah ambang 50.0 yang memisahkan pengembangan daripada penguncupan, menandakan kelemahan berterusan dalam output gabungan merentas pembuatan dan perkhidmatan.<\/p>\n
Kegagalan mencapai jangkaan menunjukkan momentum melemah lebih daripada yang dijangkakan pada penghujung suku kedua. Dengan PMI komposit berada dalam zon penguncupan, data ini menambah bukti tahap aktiviti yang suram dalam sektor swasta Perancis sepanjang Jun.<\/p>\n
Kelemahan bacaan PMI komposit Perancis berbanding jangkaan membayangkan ekonomi memperlahankan lebih ketara daripada diunjurkan, sekali gus mengisyaratkan separuh kedua tahun yang lebih mencabar. Ini merupakan isyarat jelas untuk bersedia menghadapi risiko penurunan dalam aset Perancis dan Eropah secara lebih meluas. Kami melihatnya bukan sebagai kejadian terpencil, tetapi petanda permintaan serantau yang semakin lemah.<\/p>\n
Kami memberi tumpuan kepada indeks CAC 40, yang diniagakan sekitar 7,900 mata. Kami berpendapat pembelian opsyen put dengan harga mogok sekitar 7,750 menawarkan profil risiko-ganjaran yang baik untuk beberapa minggu akan datang. Pandangan ini diperkukuh oleh PMI pembuatan Jerman, yang turut kekal dalam wilayah penguncupan pada 48.1, menandakan kelembapan yang meluas dalam teras Zon Euro.<\/p>\n
Data lemah ini berkemungkinan meningkatkan tekanan ke atas Bank Pusat Eropah (ECB) untuk mengambil nada yang lebih dovish. Susulan itu, kami menjangkakan pasangan EUR\/USD, kini pada 1.0850, akan menguji paras yang lebih rendah. Kami mempertimbangkan posisi jual dengan sasaran pada paras sokongan 1.0700, memandangkan perbezaan kadar faedah mungkin berubah memihak kepada dolar.<\/p>\n
Kejutan ekonomi sebegini lazimnya meningkatkan ketakutan dan ketidaktentuan pasaran. Indeks VSTOXX, penanda aras volatiliti utama Eropah, berada pada paras yang relatif rendah sekitar 15. Kami melihat peluang untuk membeli opsyen call terhadap VSTOXX, dengan pertaruhan bahawa kelemahan ekonomi ini akan mencetuskan turun naik pasaran yang lebih ketara.<\/p>\n
Corak ini pernah dilihat sebelum ini, khususnya dalam tempoh 2011-2012 apabila laporan PMI yang lemah secara konsisten mendahului kemerosotan pasaran. Dilema ECB kini semakin ketara, memandangkan inflasi teras baru-baru ini susut kepada 2.3%, namun masih melebihi sasaran mereka. Pertembungan antara usaha memerangi inflasi dan keperluan menyokong ekonomi yang sedang lemah ini menguatkan lagi reaksi pasaran terhadap data negatif.<\/p>\n\n\n\n