GBP\/JPY menerima tekanan jualan baharu berhampiran paras pertengahan 215.00-an pada awal dagangan Eropah Jumaat, tergelincir ke bahagian bawah julat harian. Namun begitu, silang ini kekal dalam lingkungan Khamis dan berlegar sekitar paras psikologi 215.00, menjadikannya hampir mendatar bagi sesi tersebut.<\/p>\n
Pergerakan itu menyusuli laporan bahawa Jepun mungkin berhenti memberi isyarat awal mengenai rancangan campur tangan, ketika para pegawai mengulangi kesediaan mereka untuk bertindak balas terhadap pergerakan mata wang. Ini mendorong sebahagian pengurangan posisi spekulatif jual JPY (JPY shorts) dan menekan pasangan tersebut. Bagaimanapun, permintaan terhadap yen kekal terhad tanpa campur tangan sebenar, manakala latar kadar faedah Jepun yang rendah berbanding hasil lebih tinggi di tempat lain, termasuk UK, terus memberi tekanan kepada JPY. Sterling pula disokong oleh ikrar Perdana Menteri UK Andy Burnham untuk berpegang pada peraturan pinjaman yang ketat, sementara penjualan USD secara lebih meluas membantu mengehadkan penurunan GBP\/JPY. Tumpuan kini beralih kepada ucapan Gabenor Bank of England Andrew Bailey di Perancis semasa sesi AS untuk petunjuk hala tuju dasar, dengan potensi kenaikan dihadkan oleh risiko campur tangan yang berterusan.<\/p>\n
Kami melihat silang GBP\/JPY bergelut sekitar paras 215.00 ketika pegawai Jepun memperhebat amaran mengenai campur tangan mata wang. Tekanan lisan ini mewujudkan kelemahan jangka pendek, namun pasangan ini masih bergerak dalam julat yang ketat. Pasaran jelas berada dalam keadaan berjaga-jaga, menunggu sama ada Tokyo akan menyokong kata-kata mereka dengan tindakan.<\/p>\n
Meninjau semula campur tangan pada 2024, tindakan langsung dalam pasaran menyebabkan kejatuhan mendadak tetapi sering kali tidak bertahan lama dalam silang yen. Campur tangan tersebut berlaku apabila USD\/JPY melepasi paras 160, dan walaupun berkesan pada peringkat awal, perbezaan kadar faedah yang mendasari akhirnya menolak pasangan mata wang lebih tinggi semula. Sejarah ini menunjukkan sebarang penurunan GBP\/JPY yang didorong campur tangan mungkin menjadi peluang beli bagi mereka yang berpandangan jangka lebih panjang.<\/p>\n
Risiko pergerakan mengejut turut tercermin dalam pasaran opsyen, di mana kami perhatikan volatiliti tersirat satu bulan bagi pasangan yen kini meningkat melebihi 12%. Ini jauh lebih tinggi daripada purata yang dilihat sepanjang tahun lalu. Pedagang membayar premium untuk melindungi diri daripada kejatuhan mendadak seperti yang lazimnya dicetuskan oleh campur tangan.<\/p>\n
Secara asas, tarikan strategi carry trade kekal sangat besar, menyediakan lantai yang kukuh untuk pasangan ini. Dengan kadar Bank of England pada 4.0% dan Bank of Japan masih hampir 0.1%, perbezaan hasil menjadikan pegangan posisi panjang GBP\/JPY sangat menguntungkan. Insentif yang kuat ini akan terus menarik pembeli dan menjadi penampan terhadap penurunan ketara yang hanya berasaskan amaran semata-mata.<\/p>\n
Data CFTC terkini menunjukkan posisi spekulatif bersih jual terhadap yen Jepun masih hampir pada paras tertinggi berbilang tahun. Perdagangan yang sesak ini menjadikan pasaran terdedah kepada \u201csqueeze\u201d yang tajam jika Jepun benar-benar campur tangan. Oleh itu, kami berpandangan penggunaan opsyen untuk mentakrifkan risiko\u2014seperti membeli put untuk perlindungan penurunan atau menjual covered call bagi menjana pendapatan\u2014adalah strategi yang berhemah dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Bagi sterling, sokongan datang daripada komitmen kerajaan baharu terhadap disiplin fiskal, yang jelas positif. Kami kini memfokuskan kepada ucapan Gabenor Bank of England Andrew Bailey lewat hari ini. Sebarang petunjuk kepada laluan dasar yang lebih dovish boleh melemahkan pound buat sementara waktu dan menambah lagi lapisan kerumitan terhadap hala tuju pasangan ini.<\/p>\n\n\n\n