Dolar melemah semalaman apabila yen mengukuh, dengan USD\/JPY susut daripada 162.83 ke paras rendah 160.64 sebelum diniagakan pada 161.28. Peralihan ini menyusuli data pekerjaan AS (non-farm payrolls, NFP) yang lebih lemah daripada jangkaan: guna tenaga meningkat 57k berbanding konsensus 113k, di samping semakan turun bagi bulan-bulan terdahulu. Data tersebut mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah Fed dalam masa terdekat, namun gambaran pasaran buruh yang lebih luas serta hala tuju inflasi masih belum muktamad.<\/p>\n\n
Tumpuan turut beralih kepada kemungkinan campur tangan pertukaran asing oleh pihak berkuasa Jepun, selepas pergerakan harga mencadangkan Kementerian Kewangan mungkin telah menjual dolar bagi mengehadkan kelemahan yen, walaupun tiada pengesahan rasmi. Reuters melaporkan pegawai mungkin menghentikan amalan memberi isyarat awal, berbeza dengan campur tangan 30 April yang didahului amaran mencukupi. Dengan cuti utama AS semakin hampir dan kecairan dijangka menipis, pasaran kekal memberi perhatian kepada risiko campur tangan lanjut serta keluaran CPI dan PCE yang akan datang, dan juga hala tuju daripada FOMC.<\/p>\n\n—\n\n
Dolar telah melemah ketara susulan laporan Non-Farm Payrolls Jun 2026 yang sangat lembut, yang hanya menambah 57,000 pekerjaan berbanding jangkaan 113,000. Ini, digabungkan dengan campur tangan yang disyaki oleh pegawai Jepun, telah menolak USD\/JPY turun mendadak daripada paras melebihi 162. Kami melihat ini sebagai isyarat jelas bahawa momentum kenaikan pasangan ini telah terhenti buat masa ini.<\/p>\n\n
Walaupun angka pekerjaan yang lemah ini menolak kemungkinan kenaikan kadar Fed dalam masa terdekat, ia tidak menjamin pemotongan kadar pada masa depan kerana inflasi kekal sebagai kebimbangan utama. Dengan Core PCE terkini bagi Mei 2026 kekal kukuh pada 2.8%, kami percaya Rizab Persekutuan akan menunggu lebih banyak data inflasi sebelum memberi isyarat sebarang perubahan pendirian dasar. Ini mewujudkan gambaran yang mengelirukan di mana berita ekonomi yang buruk tidak semestinya berita baik untuk pasaran.<\/p>\n\n—\n\n
Kami mesti kekal amat peka terhadap risiko campur tangan lanjut, yang kini kelihatan berlaku tanpa amaran awal seperti yang kita lihat pada 2024. Perubahan taktik oleh Kementerian Kewangan ini bertujuan mewujudkan ketidakpastian dan menghukum spekulator ketika tempoh kecairan rendah, seperti cuti AS yang bakal tiba. Kami melihat pergerakan tidak disahkan yang serupa pada akhir April dan awal Mei 2024, yang kemudiannya didedahkan sebagai sebahagian daripada pakej sokongan rekod bernilai \u00a59.79 trilion.<\/p>\n\n
Sebagai tindak balas, kami melaraskan strategi untuk melindung nilai daripada risiko penurunan lanjut dalam USD\/JPY dalam beberapa minggu akan datang. Ini melibatkan pembelian opsyen put untuk melindungi pegangan long sedia ada atau untuk membuat spekulasi terhadap kesinambungan penurunan ke arah paras 160. Lonjakan volatiliti tersirat satu bulan menunjukkan pasaran opsyen sedang mengambil kira lebih banyak pergerakan mendadak, menjadikan lindung nilai ini lebih mahal tetapi perlu.<\/p>\n\n
Dengan cuti Hari Kemerdekaan AS semakin hampir, kecairan pasaran akan menjadi sangat nipis, sekali gus memperbesar sebarang potensi pergerakan akibat campur tangan rasmi. Kami percaya matlamat segera adalah untuk \u201cmenggoncang keluar\u201d pegangan long spekulatif yang berat yang telah terkumpul. Oleh itu, kami akan sangat berhati-hati untuk memulakan posisi long USD\/JPY baharu sehingga tempoh risiko tinggi ini berlalu.<\/p>\n\n\n\n