Indeks Dolar AS (DXY) lebih lemah pada Khamis selepas data Gaji Bukan Ladang (NFP) AS yang lebih lembut mengurangkan jangkaan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) dalam masa terdekat. Ukuran yang menilai dolar berbanding enam mata wang utama itu didagangkan sekitar 100.88 selepas mencecah paras terendah dua minggu pada 100.56 sebelum ini dalam sesi AS. Tekanan turut datang daripada lantunan ketara Yen Jepun, susulan spekulasi tindakan rasmi selepas USD\/JPY mencapai paras tertinggi 40 tahun; Kementerian Kewangan Jepun tidak mengulas pergerakan tersebut.<\/p>\n
Angka Biro Statistik Buruh AS menunjukkan guna tenaga (payrolls) meningkat 57K pada Jun berbanding unjuran 110K, manakala data Mei disemak turun kepada 129K daripada 172K. Bahagian lain laporan adalah lebih kukuh: kadar pengangguran turun kepada 4.2% daripada 4.3%, dan Purata Pendapatan Setiap Jam meningkat 0.3% MoM serta 3.5% YoY, sejajar dengan jangkaan. CME FedWatch meletakkan kebarangkalian tersirat bagi kenaikan kadar pada September pada 53%, turun daripada 63% sebelum pengumuman. Harga minyak menjunam dalam beberapa minggu kebelakangan ini, meredakan kebimbangan inflasi, manakala rundingan tidak langsung AS-Iran di Doha berakhir dengan \u201ckemajuan positif\u201d dilaporkan oleh pengantara Qatar tetapi tanpa sebarang terobosan. Presiden Fed San Francisco Mary Daly berkata dasar kekal \u201csedikit ketat\u201d dan merujuk kepada senario yang melibatkan sama ada risiko inflasi atau pertumbuhan yang perlahan.<\/p>\n
Berdasarkan laporan pekerjaan AS yang lemah pagi ini, kami melihat dolar AS kekal berada di bawah tekanan untuk beberapa minggu akan datang. Ekonomi yang hanya menambah 57,000 pekerjaan, jauh di bawah 110,000 yang dijangka, secara ketara mengurangkan peluang Fed menaikkan kadar pada September. Ini mendorong kami untuk mengutamakan strategi yang akan mendapat manfaat daripada dolar yang lebih lemah, atau sekurang-kurangnya bergerak dalam julat (range-bound).<\/p>\n
Kami memberi perhatian rapat kepada alat CME FedWatch, yang kini menunjukkan hanya 53% kebarangkalian kenaikan kadar pada September, turun daripada 63% semalam. Dari sudut sejarah, kejatuhan mendadak dalam jangkaan kadar susulan kegagalan data utama (major data miss) boleh membawa kepada beberapa minggu prestasi dolar yang mengecewakan. Semakan turun angka pekerjaan Mei turut mengesahkan trend penyejukan pasaran buruh, sekali gus mengukuhkan pandangan ini.<\/p>\n
Namun, gambaran masih tidak sepenuhnya jelas, yang mencadangkan volatiliti berpotensi meningkat. Kadar pengangguran yang turun secara tidak dijangka kepada 4.2% dan pertumbuhan gaji yang kukuh pada 3.5% akan menghalang Fed daripada menjadi sepenuhnya dovish. Kami percaya ini akan meletakkan \u201clantai sokongan\u201d kepada dolar, menjadikan strategi menjual ketika lantunan (selling rallies) lebih berhemat berbanding membuka posisi short secara langsung.<\/p>\n
Pengukuhan mendadak Yen Jepun menjadi faktor baharu yang kritikal, terutama selepas pasangan USD\/JPY baru-baru ini mencecah paras tertinggi 40 tahun. Risiko campur tangan lanjut oleh pihak berkuasa Jepun kini amat tinggi, menjadikan posisi long USD\/JPY sangat berisiko. Oleh itu, kami mempertimbangkan opsyen put pada USD\/JPY untuk melindungi daripada, atau meraih manfaat jika berlaku, satu lagi pergerakan menurun yang mendadak.<\/p>\n
Penurunan harga minyak, dengan minyak mentah Brent susut daripada hampir AS$85 kepada AS$75 setong sepanjang sebulan lalu, turut menyokong pandangan kami. Ini meredakan ketakutan inflasi dan memberi Fed lebih ruang untuk berhenti seketika daripada menaikkan kadar. Walaupun kami memantau rundingan AS-Iran, data pekerjaan merupakan pemacu utama kepada prospek dolar kami ketika ini.<\/p>\n
Memandangkan campuran isyarat ini, kami berpendapat bahawa menjual opsyen call ke atas Indeks Dolar AS (DXY) dengan harga mogok (strike) sekitar paras 102 adalah strategi yang wajar. Kedudukan ini memperoleh keuntungan jika dolar kekal mendatar atau menyusut, yang kelihatan sebagai laluan paling berkemungkinan. Kami juga meneroka opsyen call pada mata wang yang mendapat manfaat daripada kelemahan dolar, seperti Euro dan Yen Jepun.<\/p>\n\n\n\n