Bank pusat Rusia melaporkan kejatuhan rizab antarabangsa kepada AS$715.2 bilion, turun daripada AS$743.8 bilion pada tempoh sebelumnya. Pengurangan ini menandakan pembalikan daripada paras terdahulu dan menjadikan stok rizab lebih rendah sebanyak AS$28.6 bilion bagi perbandingan tersebut.<\/p>\n
Angka ini merujuk kepada jumlah pegangan yang dilaporkan oleh bank pusat, yang lazimnya merangkumi aset mata wang asing, emas monetari, Hak Pengeluaran Khas (SDR) serta posisi rizab dalam IMF. Kemas kini ini memberikan gambaran ringkas mengenai penampan rizab pada masa pelaporan dan menunjukkan baki utama yang lebih kecil berbanding yang direkodkan sebelum ini.<\/p>\n
Penurunan AS$28.6 bilion dalam rizab bank pusat Rusia yang dilaporkan merupakan isyarat ketara tekanan ekonomi. Kami melihatnya sebagai bukti campur tangan aktif sama ada untuk mempertahankan ruble atau membiayai jurang belanjawan. Tahap perbelanjaan ini menunjukkan tekanan asas semakin meningkat, yang lazimnya mendahului volatiliti pasaran yang lebih tinggi.<\/p>\n
Berikutan perkembangan ini, kami menjangkakan kelemahan pada ruble. Pasangan USD\/RUB, yang berlegar sekitar paras 110, berpotensi mencatat penembusan ke arah 115 atau lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Kami meneliti pembelian opsyen panggilan (call options) pada USD\/RUB untuk memanfaatkan susut nilai yang dijangka ini.<\/p>\n
Tekanan kewangan ini juga boleh memberi kesan kepada pasaran tenaga, memandangkan belanjawan Rusia sangat bergantung pada hasil minyak. Minyak mentah Brent kekal diniagakan kukuh sekitar AS$95 setong, dan kami percaya sebarang petanda \u201cterdesak\u201d dari Rusia boleh mencetuskan gangguan bekalan atau gerakan OPEC+ yang lebih agresif untuk melonjakkan harga. Kami mempertimbangkan opsyen panggilan di luar wang (out-of-the-money calls) ke atas niaga hadapan Brent sebagai cara untuk memanfaatkan potensi ketidakstabilan ini.<\/p>\n
Penunjuk ketakutan pasaran yang lebih luas juga wajar dipantau rapat. Walaupun VIX kekal mendatar di bawah 18, precedent sejarah pada awal 2020-an menunjukkan bahawa isyarat geopolitik sedemikian boleh dengan cepat menolak volatiliti melepasi 25. Kami melihat posisi long-volatility, melalui opsyen ke atas pelbagai indeks, sebagai lindung nilai yang berhemah terhadap potensi kesan limpahan.<\/p>\n\n\n\n