Sterling susut berbanding yen pada awal dagangan Eropah Khamis, dengan GBP\/JPY jatuh daripada 216.00 kepada 214.85 sebelum pulih semula melepasi 215.00. Pergerakan itu tidak mempunyai pemangkin yang jelas dan mencetuskan perbincangan mengenai kemungkinan aktiviti oleh Kementerian Kewangan Jepun. Pergerakan harga dalam pasangan silang itu menjejaki permintaan yen yang lebih meluas, apabila mata wang tersebut mengukuh secara mendadak merentasi mata wang utama.<\/p>\n\n
USD\/JPY turut merosot, jatuh lebih 130 pip dalam beberapa minit ke paras terendah sesi 161.13, sebelum mengundur semula sebahagian daripada kejatuhan itu. Peralihan ini berlaku selepas yen merosot ke paras paling lemah dalam tempoh 40 tahun berbanding dolar awal minggu ini, sekali gus mengekalkan tumpuan terhadap kemungkinan campur tangan rasmi bagi membendung kelemahan mata wang. Keadaan dagangan juga mungkin penting: pembalikan dolar selepas laporan Gaji Bukan Perladangan (NFP) AS yang lemah, atau kecairan yang lebih nipis pada Jumaat apabila pasaran AS ditutup sempena cuti 4 Julai, dilihat sebagai latar yang lebih kondusif. Kenyataan berasingan turut merangkumi jangkaan bahawa Bank of Japan akan menaikkan kadar faedah sekali lagi sebelum akhir tahun.<\/p>\n\n
Kami melihat lonjakan ketara yen pagi ini bukan sebagai peristiwa rawak, sebaliknya sebagai \u201ctembakan amaran\u201d yang disengajakan oleh pihak berkuasa Jepun. Yen telah menghampiri paras terendah 40 tahun, dengan USD\/JPY baru-baru ini mencecah 164.75, dan ayunan volatil seperti ini merupakan petanda klasik bahawa mereka sedang menguji reaksi pasaran. Kami percaya ini menandakan kesabaran mereka terhadap kelemahan mata wang semakin menipis.<\/p>\n\n
Risiko yang meningkat ini menyebabkan volatiliti tersirat bagi opsyen yen melonjak, sekali gus menjadikannya lebih mahal. Ukuran volatiliti satu bulan bagi USD\/JPY meningkat melepasi 14%, mencerminkan penetapan harga pasaran terhadap pergerakan besar yang hampir berlaku. Kami berpendapat pembelian opsyen put out-of-the-money bagi USD\/JPY atau GBP\/JPY merupakan strategi berhemah untuk memposisikan diri menghadapi pengukuhan yen yang mendadak dan ketara.<\/p>\n\n
Kami menganggap campur tangan pada penghujung 2022 sebagai \u201cbuku panduan\u201d langsung bagi apa yang berpotensi berlaku seterusnya. Dalam tempoh tersebut, pegawai Jepun membelanjakan lebih \u00a59 trilion dan mencetuskan kejatuhan serta-merta 400-500 pip dalam USD\/JPY apabila mereka bertindak. Keadaan semasa terasa sangat serupa, menunjukkan sebarang tindakan akan tegas dan bertujuan memberi impak maksimum kepada spekulator.<\/p>\n\n
Hari-hari mendatang menyediakan tetingkap utama untuk campur tangan rasmi yang lebih besar, khususnya sekitar laporan Gaji Bukan Perladangan (NFP) AS yang dijadualkan diterbitkan esok, 3 Julai. Jumlah dagangan dijangka luar biasa nipis berikutan cuti Hari Kemerdekaan AS yang diperhatikan, yang boleh dieksploitasi oleh pihak berkuasa untuk memaksimumkan kesan pembelian yen mereka. Oleh itu, kami berada dalam keadaan berjaga-jaga tinggi terhadap pergerakan mengejut dalam tempoh ini.<\/p>\n\n
Bagi pedagang yang sudah memegang posisi yang mendapat manfaat daripada yen yang lemah, seperti posisi belian USD\/JPY, kami berpandangan adalah penting untuk melindung nilai pendedahan tersebut. Pembelian opsyen panggilan yen atau penggunaan strategi lain yang melindungi daripada pergerakan menurun yang pantas boleh menjadi kritikal. Kos perlindungan ini semakin meningkat, namun kami melihatnya sebagai perlu memandangkan isyarat yang jelas dari Tokyo.<\/p>\n\n\n\n