Pegawai Jepun kini mengelak daripada memberi petunjuk awal mengenai risiko campur tangan pertukaran asing dan sebaliknya memberi isyarat kepada usaha yang lebih tertumpu untuk menekan spekulator dengan menaikkan kos pertaruhan menentang yen Jepun (JPY), lapor Reuters pada Khamis. Pihak berkuasa juga mengelakkan rujukan kepada mana-mana paras yen tertentu yang boleh mencetuskan tindakan, sekali gus mengalih penekanan kepada masa campur tangan bagi mencegah kejatuhan berlebihan, bukannya mempertahankan ambang yang dinyatakan secara jelas.<\/p>\n
Perubahan komunikasi ini mencadangkan Kementerian Kewangan (MOF) menggunakan pendekatan \u201cdiam\u201d untuk memastikan pedagang kekal tidak pasti tentang bila campur tangan mungkin berlaku, sekali gus meningkatkan kemungkinan langkah mengejut jika kedudukan spekulatif short JPY bertambah. Pada masa penulisan, USD\/JPY turun 0.10%, diniagakan sekitar 162.42.<\/p>\n
Kami berpendapat pegawai Jepun secara sengaja mewujudkan ketidakpastian untuk menghukum pihak yang bertaruh menentang yen. Ini bukan lagi mengenai mempertahankan paras mata wang tertentu, tetapi mengenai menjadikannya terlalu berisiko untuk memegang kedudukan short JPY. Risiko campur tangan mengejut, yang dipacu oleh kedudukan spekulator dan bukannya pencetus harga, kini berada pada tahap yang sangat tinggi.<\/p>\n
Peralihan strategi ini berlaku ketika kami melihat kedudukan spekulatif short ke atas yen sekali lagi meningkat. Data terkini menunjukkan kontrak niaga hadapan net short bukan komersial telah meningkat semula melepasi 140,000, paras yang secara sejarahnya mendahului pembalikan mendadak. Kedudukan berat sebelah sehala ini menjadikan pasaran sasaran utama pihak berkuasa yang mahu memberikan \u201ckesakitan\u201d maksimum kepada spekulator.<\/p>\n
Kos lindung nilai juga meningkat dengan ketara, mencerminkan keresahan baharu dalam pasaran. Volatiliti tersirat satu bulan bagi USD\/JPY telah melonjak kepada hampir 13%, satu kenaikan besar berbanding keadaan lebih tenang yang dilihat awal tahun ini. Ini menunjukkan pedagang opsyen sedang mengambil kira kebarangkalian yang jauh lebih tinggi bagi pergerakan besar dan mengejut dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Dalam persekitaran ini, kami mengurangkan pendedahan long USD\/JPY secara terus. Memegang kedudukan besar kini menjadi pertaruhan terhadap masa tindakan Kementerian Kewangan, yang merupakan permainan yang merugikan. Kami melihat lebih berhemah untuk menggunakan opsyen, seperti membeli put USD\/JPY, bagi melindungi diri atau meraih manfaat daripada lonjakan yen secara mendadak.<\/p>\n
Kita perlu mengingat pengajaran daripada campur tangan mengejut besar terakhir pada akhir 2024, yang mencetuskan \u201cflash crash\u201d 600 pip pada pasangan ini dalam tempoh semalaman. Sikap berdiam diri pegawai ketika ini terasa sangat serupa dengan tempoh sejurus sebelum peristiwa tersebut. Strategi utama sekarang seharusnya pemeliharaan modal dan bersedia menghadapi volatiliti melampau.<\/p>\n\n\n\n