Indeks Dolar AS (DXY) berlegar hampir 101.40, disokong oleh bacaan pembuatan yang kukuh dan hasil Perbendaharaan AS jangka panjang yang kekal tinggi. PMI Pembuatan ISM AS susut kepada 53.3 pada Jun daripada 54.0 pada Mei, masih melepasi paras ambang 50.0, manakala Pesanan Baharu merosot kepada 56.0. Indeks Harga Dibayar turun kepada 73.0 daripada 82.1, menandakan kos input yang lebih reda\u2014namun masih tinggi. Gaji sektor swasta ADP meningkat 98,000 pada Jun, lebih rendah daripada 122,000 pada Mei, sekali gus mengehadkan momentum USD menjelang laporan pekerjaan yang dijangka menunjukkan pengambilan pekerja lebih perlahan dengan Kadar Pengangguran sekitar 4.3%. Pengerusi Fed Kevin Warsh mengulangi sasaran inflasi 2% tanpa memberi isyarat keputusan Julai, dan papan pemuka sesi menunjukkan Dolar paling kukuh berbanding Euro.<\/p>\n
EUR\/USD diniagakan hampir 1.1380 apabila inflasi HICP tahunan Zon Euro memperlahankan kepada 2.8% pada Jun daripada 3.2% pada Mei, di bawah konsensus 3.0%; HICP teras susut kepada 2.4% daripada 2.6%. GBP\/USD bertahan sekitar 1.3280 selepas panduan bahawa inflasi UK boleh meningkat kepada 3.2% lewat tahun ini. USD\/JPY berada hampir 162.50; AUD\/USD menyusut ke arah 0.6890. WTI merosot ke arah $68.00, manakala emas melantun semula ke arah $4,050.<\/p>\n
Memandangkan isyarat bercampur antara sektor pembuatan yang berdaya tahan dan laporan pekerjaan ADP yang lebih lembut, kami melihat risiko volatiliti yang ketara menjelang data pekerjaan rasmi AS. Reaksi pasaran terhadap laporan Gaji Bukan Ladang (NFP) yang bakal diterbitkan akan menjadi kritikal, kerana kejutan dalam mana-mana arah boleh menggerakkan hasil Perbendaharaan dengan ketara. Secara sejarah, niaga hadapan nota Perbendaharaan 10 tahun boleh menyaksikan julat harga hariannya melebar lebih daripada 50% pada hari NFP, justeru kami meletakkan posisi untuk lonjakan volatiliti kadar faedah menggunakan opsyen.<\/p>\n
Percanggahan dasar antara Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah (ECB) semakin ketara, mewujudkan peluang yang jelas dalam pasaran mata wang. Dengan inflasi Zon Euro semakin reda dan ECB memberi isyarat jeda, sementara Fed kekal tegas pada sasaran 2%, haluan rintangan paling rendah bagi EUR\/USD dilihat cenderung menurun. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put EUR\/USD, mengambil iktibar bagaimana euro melemah pada pertengahan 2024 selepas ECB memotong kadar sebelum Fed, sekali gus membentuk percanggahan yang serupa.<\/p>\n
Kadar pertukaran USD\/JPY, kini hampir 162.50, sedang memasuki zon berbahaya di mana risiko campur tangan rasmi Jepun adalah sangat tinggi. Walaupun perbezaan kadar faedah asas memihak kepada dolar yang lebih kukuh, potensi kejatuhan mendadak dan besar merupakan risiko ekor yang perlu diurus. Kami berpendapat pembelian opsyen put USD\/JPY yang murah, di luar wang (out-of-the-money), ialah strategi berhemah, memandangkan campur tangan Bank of Japan pada lewat 2022 menyebabkan pasangan itu jatuh lebih lima yen dalam satu sesi.<\/p>\n
Dalam pasaran tenaga, naratif bagi minyak mentah WTI telah beralih ke arah lebihan bekalan apabila ketegangan geopolitik mereda dan prospek peningkatan pengeluaran OPEC+ semakin meningkat. Kejatuhan ke arah $68 setong menunjukkan sentimen menurun ini kian menguasai pasaran. Kami menjangkakan kelemahan harga lanjut dan melihat nilai dalam membeli opsyen put pada niaga hadapan WTI, memandangkan keputusan OPEC+ untuk menaikkan output secara sejarahnya menyebabkan harga susut 3-5% dalam tempoh serta-merta selepas pengumuman.<\/p>\n
Lantunan emas ke paras $4,050 adalah ketara, namun kami berhati-hati terhadap keupayaannya untuk meningkat jauh lebih tinggi dalam masa terdekat. Komitmen Fed untuk memerangi inflasi berkemungkinan mengekalkan kadar faedah nyata (real rates) pada paras tinggi, yang lazimnya menjadi halangan kepada aset tanpa hasil seperti emas. Kami mempertimbangkan untuk menjual opsyen panggilan bertutup (covered calls) terhadap pegangan emas bagi menjana pendapatan, sama seperti bagaimana rali emas dinafikan kenaikan lanjut semasa kitaran pengetatan Fed pada 2018.<\/p>\n\n\n\n