Commerzbank berkata data Thailand bagi Mei menunjukkan keadaan yang secara amnya stabil. Eksport menyejuk kepada 9.8% tahun ke tahun daripada 23.2% sebelum ini, namun masih meningkat 16.9% bagi tempoh lima bulan pertama 2026. Import juga mereda kepada 34.5% tahun ke tahun daripada 44.0%, dibantu bil import minyak yang lebih rendah apabila harga minyak mentah jatuh, dan meningkat hampir 36% setakat tahun ini. Defisit dagangan mengecil kepada USD2.6 bilion daripada USD6.7 bilion, manakala defisit akaun semasa berkurang kepada USD6.4 bilion daripada USD7.8 bilion.<\/p>\n
Bank of Thailand melaporkan peningkatan sederhana dalam permintaan domestik seiring perdagangan luar yang lebih lembut dan tidak melihat keperluan terdekat untuk mengubah dasar, dengan memetik tekanan inflasi yang terkawal. Inflasi utama kekal pada 2.8% tahun ke tahun pada Mei, manakala inflasi teras meningkat sedikit kepada 0.9% apabila kos input yang lebih tinggi dipindahkan. Risiko yang diketengahkan termasuk kos sara hidup yang tinggi, dasar perdagangan AS, perkembangan geopolitik, aktiviti pembuatan serantau yang lebih lemah dan El Ni\u00f1o, yang boleh menaikkan harga makanan; USD\/THB sedikit lebih rendah walaupun baht susut 5.2% berbanding dolar setakat tahun ini.<\/p>\n
Berdasarkan keadaan ekonomi semasa yang stabil di Thailand, kami melihat potensi yang terhad untuk pergerakan besar dalam Baht Thai sepanjang beberapa minggu akan datang. Bank of Thailand memberi isyarat tiada perubahan dasar serta-merta, yang sepatutnya mengekalkan volatiliti mata wang pada tahap rendah. Kami percaya pasangan USD\/THB berkemungkinan kekal dalam julat yang lebih mudah dijangka.<\/p>\n
Perbezaan kadar faedah yang ketara antara Thailand dan AS terus menjadi pemacu utama. Dengan kadar dasar Bank of Thailand pada 2.50% berbanding kadar Fed AS 4.75%, pegangan Baht menawarkan *negative carry*, sekali gus mengurangkan minat pelabur. Perbezaan ini merupakan sebab utama Baht melemah 5.2% berbanding dolar setakat tahun ini, menjadikan kadar spot sekitar 37.15.<\/p>\n
Bagi pedagang derivatif, ini mencadangkan bahawa menjual volatiliti boleh menjadi strategi yang berhemat. Volatiliti tersirat satu bulan bagi USD\/THB telah jatuh hampir kepada 4.5%, paras terendah suku tahun ini, menandakan pasaran tidak menjangkakan pergerakan harga yang besar. Ini menjadikan strategi jualan opsyen, seperti *short strangles*, menarik untuk mengutip premium apabila nilai masa opsyen menyusut.<\/p>\n
Imbangan risiko, termasuk potensi perubahan dasar perdagangan AS dan pembuatan serantau yang lebih lemah, lebih cenderung kepada kelemahan Baht yang sederhana berbanding sebarang pengukuhan yang ketara. Dinamik pasaran ini mengingatkan kepada tempoh 2018-2019, apabila ketidaktentuan perdagangan global mengehadkan pergerakan Baht walaupun asas domestik stabil. Sehubungan itu, kami melihat lebih nilai dalam menjual opsyen panggilan THB *out-of-the-money* untuk mengambil posisi terhadap kestabilan berterusan ini.<\/p>\n
Data terkini mengukuhkan pandangan kami, dengan angka inflasi utama Jun berada pada 2.7%, sangat hampir kepada bacaan Mei 2.8%. Ini memberi ruang kepada bank pusat untuk kekal di luar pasaran. Kami akan memantau sebarang kemerosotan mendadak dalam permintaan elektronik global, kerana ia merupakan sokongan utama kepada eksport Thailand dan mata wangnya.<\/p>\n\n\n\n