Kadar pengangguran Rusia susut sedikit kepada 2.1% pada Mei, daripada 2.2% sebelum ini. Pergerakan ini menunjukkan pengetatan marginal dalam keadaan pasaran buruh.<\/p>\n\n
Data menunjukkan penurunan 0.1 mata peratus bulan ke bulan. Tiada pecahan lanjut disertakan dalam keluaran tersebut.<\/p>\n\n
Kami melihat pengangguran pada paras terendah rekod ini bukan sebagai petanda ekonomi pengguna yang mekar, sebaliknya sebagai bukti kekurangan tenaga kerja yang serius. Keketatan ini didorong oleh mobilisasi ekonomi semasa perang serta tekanan demografi. Kekurangan buruh berkemungkinan memacu pertumbuhan gaji selanjutnya, yang memberi kesan langsung kepada inflasi.<\/p>\n\n
Ini meletakkan Bank Pusat Rusia dalam kedudukan sukar, memandangkan inflasi sudah pun tinggi, dengan angka terkini sekitar 8.1%. Data pengangguran baharu ini hampir pasti memaksa bank mengekalkan dasar monetari yang agresif untuk menyejukkan ekonomi. Justeru, kami menjangkakan kadar faedah utama kekal tinggi melebihi paras semasa 16% untuk masa yang dapat dijangka.<\/p>\n\n
Bagi beberapa minggu mendatang, wajar dipertimbangkan swap kadar faedah yang bertaruh kadar jangka pendek kekal tinggi. Pasaran mungkin menilai terlalu rendah ketegasan bank pusat untuk memerangi inflasi yang didorong oleh kekangan buruh ini. Sebarang petunjuk bahawa bank akan menaikkan kadar lagi akan membuka peluang.<\/p>\n\n
Bagi rubel, kadar faedah tinggi memberi sokongan, namun nilai mata wang itu banyak dipengaruhi oleh kawalan modal dan hasil tenaga. Dengan harga minyak mentah Brent stabil sekitar AS$84 setong, kami menjangkakan volatiliti berterusan dan bukannya trend arah yang jelas. Kami berpendapat strategi opsyen yang meraih manfaat daripada volatiliti ini, seperti long straddle pada pasangan USD\/RUB, adalah lebih berhemah berbanding pertaruhan arah secara terus.<\/p>\n\n
Persekitaran ini mencabar pasaran ekuiti Rusia secara keseluruhan, kerana kos pinjaman yang tinggi akan menekan keuntungan korporat. Kami menjangkakan prestasi lemah dalam sektor pengguna dan teknologi. Strategi derivatif sepatutnya memfokuskan kepada indeks yang mempunyai pemberat besar pada syarikat tenaga dan bahan yang disokong kerajaan, yang kurang sensitif kepada kadar faedah domestik.<\/p>\n\n\n\n