EUR\/USD memulihkan sebahagian daripada kejatuhan awalnya pada Rabu selepas data AS yang lebih lemah serta komen Pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, menekan Dolar AS. Pasangan itu didagangkan berhampiran 1.1387, meningkat daripada paras terendah intrahari 1.1361, namun masih susut kira-kira 0.30% pada sesi tersebut. Di Forum ECB di Sintra, Warsh berkata The Fed tidak akan memberikan panduan hadapan (forward guidance) dan menambah bahawa risiko inflasi telah menurun, sambil mengulangi sasaran untuk memulihkan kestabilan harga.<\/p>\n
Data AS menunjukkan Perubahan Pekerjaan ADP pada 98K bagi Jun berbanding ramalan 113K dan 122K pada Mei, manakala ISM PMI Pembuatan merosot kepada 53.3 daripada 54, di bawah jangkaan 54. Indeks Dolar AS (DXY) susut kepada sekitar 101.34 selepas paras tertinggi intrahari 101.59. Pasaran menilai kebarangkalian 67% bagi kenaikan kadar pada September menerusi CME FedWatch Tool, dengan tumpuan kini beralih kepada Nonfarm Payrolls (NFP) pada Khamis. Sebelum ini, inflasi Zon Euro yang lebih lembut meredakan jangkaan untuk satu lagi kenaikan kadar ECB, dan Presiden ECB Christine Lagarde berkata risiko lebih seimbang secara menyeluruh dan rantau itu tidak berada dalam stagflasi, manakala ECB akan mengambil langkah untuk mengekang inflasi.<\/p>\n
Kemerosotan terkini dalam data ekonomi AS, seperti laporan ADP Jun yang menunjukkan hanya 98,000 pertambahan pekerjaan sektor swasta, mewujudkan peluang dagangan. Kami melihatnya sebagai isyarat awal bahawa ekonomi AS sedang menyejuk lebih pantas daripada yang digambarkan oleh kenyataan awam Rizab Persekutuan. Percanggahan antara retorik \u201chawkish\u201d dan data yang semakin lemah ini mewujudkan ketegangan yang boleh kami manfaatkan.<\/p>\n
Pasaran nampaknya masih berpegang pada pendirian tegas Fed terhadap inflasi, namun kami menilai data terbaru lebih signifikan. Sebagai konteks, indeks harga PCE teras, metrik inflasi pilihan Fed, turun kepada kadar tahunan 2.8% pada Mei 2026, paras terendah dalam lebih dua tahun. Ini menyokong pandangan bahawa risiko inflasi sememangnya telah menurun, sekali gus menjadikan dasar ketat Fed kurang wajar jika pasaran buruh turut mula menunjukkan kelemahan.<\/p>\n
Walaupun pasaran menilai kebarangkalian 67% untuk kenaikan kadar pada September, kami percaya penilaian ini berlebihan. Keadaannya mengingatkan kitaran terdahulu apabila Fed mengekalkan nada hawkish sehingga data memaksa perubahan haluan (pivot). Oleh itu, kami wajar mengambil posisi untuk kemungkinan penetapan semula (repricing) jangkaan kadar faedah dalam beberapa minggu akan datang, yang berpotensi memberi tekanan besar kepada Dolar AS.<\/p>\n
Memandangkan ketidaktentuan besar menjelang laporan Nonfarm Payrolls esok, kami membeli volatiliti. Kami mempertimbangkan pembelian straddle jangka pendek pada EUR\/USD, yang akan mendapat manfaat daripada pergerakan harga yang ketara ke mana-mana arah selepas data diumumkan. Angka NFP di bawah 120,000 berkemungkinan mengesahkan trend kelemahan baharu dan mencetuskan kejatuhan mendadak dolar.<\/p>\n
Di sisi lain pasangan ini, potensi kenaikan euro juga dihadkan oleh gambaran ekonominya sendiri. Data Eurostat terbaru menunjukkan inflasi utama di Zon Euro turun kepada 2.4% pada Jun, sekali gus meredakan jangkaan untuk kenaikan kadar ECB selanjutnya. Ini bermakna strategi kami perlu lebih tertumpu kepada kelemahan menyeluruh Dolar AS berbanding kekuatan euro secara langsung.<\/p>\n
Oleh itu, jika laporan NFP esok mengesahkan pasaran buruh semakin lemah, kami akan menambah pegangan posisi dolar bearish. Secara khusus, kami akan mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) EUR\/USD \u201cout-of-the-money\u201d dengan tarikh luput September 2026. Ini memberi pendedahan kepada potensi penyusutan dolar sehingga mesyuarat utama Fed yang seterusnya.<\/p>\n\n\n\n