Ekonomi Kanada memasuki S2 dengan momentum apabila KDNK benar meningkat 0.5% pada April, mengatasi ramalan konsensus 0.4%. Pertumbuhan adalah meluas tetapi diterajui sektor tenaga, yang meningkat 3.1%, manakala perlombongan, pengkuarian, dan pengekstrakan minyak dan gas naik 2.9%. Peningkatan pada April menyusuli penormalan aktiviti pasir minyak dan saluran paip selepas gangguan sebelum ini, dan harga yang tinggi pada Mei serta sebahagian besar Jun menyokong sektor itu sepanjang suku berkenaan.<\/p>\n
Dengan anggaran awal diambil kira, KDNK benar S2 kini menjejaki kenaikan tahunan-terlaras (annualised) 2.3%; berdasarkan per kapita, KDNK menjejaki peningkatan tahunan-terlaras 2.8%. Tekanan harga dijangka reda, manakala volum mungkin kekal disokong apabila inventori yang dikeluarkan (drawn down) pada S2 dibina semula. Namun begitu, prospek masih rapuh berikutan ketidakpastian tarif, aktiviti jualan semula yang lemah di pasaran perumahan utama, serta kesan inflasi yang berlarutan daripada harga tenaga yang sebelum ini tinggi.<\/p>\n
Kami melihat ekonomi Kanada memulakan suku kedua dengan momentum yang tidak dijangka, menjejaki kenaikan tahunan-terlaras 2.3% dalam KDNK benar. Kekuatan ini tertumpu terutamanya dalam sektor tenaga, yang melantun dengan ketara daripada gangguan terdahulu. Ini mencadangkan peluang bullish jangka terdekat dalam niaga hadapan minyak dan gas serta opsyen panggilan (call options) ke atas ETF berkaitan tenaga.<\/p>\n
Pandangan ini disokong data terkini yang menunjukkan harga minyak mentah Western Canadian Select mencatat purata melebihi AS$85 sepanjang sebahagian besar Jun 2026, sekali gus mengukuhkan margin keuntungan pengeluar. Selain itu, volum eksport minyak kekal tinggi, dengan saluran paip Trans Mountain secara konsisten mengalirkan lebih 850,000 tong sehari. Kami percaya kekuatan tenaga ini boleh menyokong dolar Kanada berbanding USD dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Namun, kami perlu mengakui prospek ini rapuh dan menimbulkan risiko di luar kompleks tenaga. Inflasi yang berlarutan dan kelemahan pasaran perumahan merupakan halangan besar kepada pengguna. Persatuan Hartanah Kanada (Canadian Real Estate Association) mengesahkan keadaan ini apabila melaporkan penurunan 4.2% dalam jualan rumah nasional bagi Mei 2026, iaitu penurunan bulanan ketiga berturut-turut.<\/p>\n
Gambaran ekonomi yang rumit ini mewujudkan ketidakpastian terhadap dasar monetari, yang secara langsung menjejaskan instrumen sensitif kadar. Walaupun Bank of Canada mengekalkan kadar faedah utamanya pada 3.75% minggu lalu, nada hawkishnya mencadangkan potensi kenaikan pada September sekiranya pertumbuhan kekal kukuh. Ini memberi tekanan kepada niaga hadapan bon Kanada dan saham sektor kewangan.<\/p>\n
Memandangkan faktor bertentangan ini, kami membuat pemosisian untuk volatiliti yang meningkat, khususnya apabila rundingan tarif AS-Kanada yang belum dimuktamadkan mengenai aluminium dan kenderaan elektrik menambah satu lagi lapisan risiko. Walaupun kami mengekalkan pegangan panjang (long) dalam tenaga, pada masa yang sama kami membeli opsyen jual (put options) ke atas bank-bank utama Kanada dan indeks TSX 60 yang lebih luas. Ini menyediakan lindung nilai yang perlu terhadap kemungkinan kelembapan lewat suku ketiga.<\/p>\n\n\n\n