OCBC menurunkan unjuran harga akhir 2026 bagi emas dan perak masing-masing kepada AS$4,360 dan AS$67, dengan menyatakan latar makro jangka terdekat yang lebih mencabar. Bank itu merujuk kepada peningkatan hasil nyata, pengukuhan Dolar AS (USD) dan permintaan ETF yang lebih perlahan, selain jangkaan terhadap Rizab Persekutuan (Fed) yang beralih ke arah lebih hawkish.<\/p>\n\n
Walaupun sasaran diturunkan, OCBC mengekalkan hala tuju sederhana menaik bagi kedua-dua logam untuk jangka sederhana, dengan mengekalkan hujah kepelbagaian (diversification) untuk emas dan naratif defisit struktur bagi perak. Katanya, perubahan yang lebih berkekalan memerlukan persekitaran makro yang bertambah baik, seperti hasil nyata yang semakin menurun dan USD yang lebih lemah, atau peleraian yang lebih jelas terhadap jangkaan Fed yang hawkish; jika tidak, rali mungkin pudar dan harga boleh mendatar (consolidate) di bawah paras tinggi terdahulu.<\/p>\n\n
Unjuran kami untuk emas dan perak telah diturunkan, namun kami masih melihat harga bergerak lebih tinggi dalam jangka panjang. Semakan ini hanya mencerminkan situasi jangka pendek yang lebih sukar bagi logam berharga. Ini bukan perubahan kepada keyakinan jangka sederhana kami terhadap emas dan perak.<\/p>\n\n
Persekitaran menjadi lebih mencabar disebabkan hasil nyata yang lebih tinggi, dolar AS yang lebih kukuh, serta permintaan lebih perlahan daripada dana dagangan bursa (ETF). Sebagai contoh, hasil nyata 10 tahun baru-baru ini meningkat melepasi 2.0%, manakala Indeks Dolar AS (DXY) kekal kukuh di atas 106. Faktor-faktor ini menjadikan aset tanpa hasil (non-yielding) seperti emas kurang menarik buat masa ini.<\/p>\n\n
Dengan susunan ini, kami menjangka sebarang rali harga dalam beberapa minggu akan datang berkemungkinan singkat dan akan dijual apabila menguat. Pedagang perlu mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada keadaan ini, seperti menjual opsyen panggilan (call) ketika harga mengukuh atau membeli opsyen jual (put) pada lantunan yang gagal bertahan. Ini selari dengan jangkaan bahawa kedua-dua logam akan mengambil masa untuk mendatar di bawah paras tinggi sebelumnya.<\/p>\n\n
Kelembapan terkini dalam permintaan ETF mengesahkan pandangan berhati-hati ini. Kami melihat aliran keluar yang konsisten daripada ETF emas utama seperti SPDR Gold Shares (GLD) sepanjang bulan lalu, satu petunjuk jelas selera pelabur yang semakin pudar. Sehingga aliran ini berbalik, pergerakan menaik yang mampan akan sukar dicapai.<\/p>\n\n
Ini bermakna kami menjangka harga akan terperangkap dalam julat, dengan dolar yang kukuh dan hasil yang tinggi mewujudkan \u201csiling\u201d harga. Persekitaran ini sesuai untuk strategi derivatif yang meraih keuntungan daripada pergerakan mendatar atau penurunan harga secara beransur-ansur. Pencetus utama untuk penembusan, seperti perubahan pendirian yang jelas daripada Fed, masih belum kelihatan.<\/p>\n\n
Tempoh ini mengingatkan kepada kitaran lalu apabila dasar Fed yang hawkish menekan logam berharga buat sementara waktu sebelum kitaran pelonggaran akhirnya mendorongnya lebih tinggi. Halangan makro semasa adalah ketara, namun ia tidak mengubah hujah jangka panjang untuk emas sebagai alat kepelbagaian serta cerita penawaran-permintaan perak yang menyokong. Kami akan memantau tanda-tanda hasil nyata yang menurun dan dolar yang lebih lemah sebagai isyarat perubahan haluan.<\/p>\n\n\n\n