OCBC berkata dolar AS berdepan risiko kenaikan yang sederhana, dengan tumpuan terarah kepada penampilan Kevin Warsh di Sintra dan data guna tenaga (payrolls) AS yang bakal diumumkan. Bank itu menilai kebarangkalian panduan dasar baharu adalah rendah susulan sidang media FOMC pada Jun, namun menyifatkan pendirian Warsh mengenai perkembangan di Timur Tengah, kejatuhan harga minyak mentah dan keadaan pasaran buruh sebagai pemacu utama haluan USD dalam tempoh terdekat. Ia merujuk laporan JOLTS Mei sebagai bukti bahawa keadaan buruh AS telah stabil selepas kelembapan sebelum ini, sekali gus mengekalkan risiko Fed yang cenderung hawkish dalam perhatian.<\/p>\n
Bagi Eropah, OCBC mengaitkan prospek kepada inflasi zon euro yang lebih lembut, yang menurutnya mengurangkan tekanan ke atas ECB untuk mengetatkan lagi dalam masa terdekat selepas kenaikan kadar pada Jun. Ia turut melaporkan bahawa peralihan yang jelas dovish daripada Christine Lagarde di Sintra dilihat tidak mungkin, sementara pegawai ECB terus menekankan ketidakpastian mengenai kesan pusingan kedua. Beberapa pembuat dasar, tambahnya, telah memberi isyarat tiada keperluan mendesak untuk menaikkan kadar pada Julai sekiranya pasaran tenaga kekal stabil.<\/p>\n
Kami melihat risiko kenaikan sederhana bagi dolar AS dalam beberapa minggu akan datang, dengan perhatian tertumpu kepada Pengerusi Fed Warsh di persidangan Sintra dan laporan payrolls yang bakal diterbitkan. Tema utama ialah pengukuhan dolar yang disokong oleh Rizab Persekutuan yang kekal hawkish, manakala Bank Pusat Eropah menghadapi tekanan yang lebih rendah untuk bertindak. Percanggahan dasar bank pusat ini mewujudkan peluang yang jelas kepada pedagang.<\/p>\n
Laporan JOLTS terkini bagi Mei menunjukkan 8.1 juta kekosongan pekerjaan, dan data payrolls terbaru mencatat pertambahan kukuh 270,000 pekerjaan, menyokong pandangan kami bahawa keadaan pasaran buruh telah stabil. Data yang kukuh ini memberi ruang kepada Fed untuk mengekalkan pendirian hawkishnya, seperti yang dicerminkan dalam dot plot Jun yang masih memberi isyarat kemungkinan satu lagi kenaikan kadar tahun ini. Kami menjangkakan Pengerusi Fed Warsh akan menekankan kekuatan ini dalam ucapannya.<\/p>\n
Di seberang Atlantik, anggaran pantas terkini bagi inflasi zon euro mencatat 2.4% untuk Jun, meneruskan trend penyejukan secara beransur-ansur. Ini mengurangkan sebarang keperluan mendesak untuk ECB mempertimbangkan satu lagi kenaikan kadar dalam masa terdekat, khususnya selepas langkah mereka bulan lalu. Pegawai ECB kelihatan selesa untuk mengambil pendekatan tunggu dan lihat, terutamanya apabila harga minyak mentah WTI telah susut semula menghampiri AS$80 setong.<\/p>\n
Berdasarkan prospek ini, kami percaya penentududukan untuk kekuatan dolar yang sederhana adalah langkah berhemat. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen panggilan (call) USD berbanding euro (opsyen put EUR\/USD) untuk memanfaatkan perbezaan dasar yang dijangka. Kedudukan ini menawarkan risiko yang ditentukan sambil menangkap potensi kenaikan sekiranya Warsh mengukuhkan mesej hawkish dan data AS kekal kukuh.<\/p>\n
Susun atur ini mengingatkan kepada tempoh 2014-2015, apabila perbezaan dasar Fed dan ECB yang jelas mendorong kenaikan berterusan indeks dolar melebihi 20%. Penggunaan opsyen boleh membantu mengurus volatiliti yang kami jangkakan sekitar ucapan-ucapan di Sintra dan penerbitan data pekerjaan bukan ladang (non-farm payrolls). Kami mencari pengesahan trend ini, bukannya kejutan dasar yang besar.<\/p>\n\n\n\n