Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) teras Zon Euro meningkat 2.4% tahun ke tahun pada Jun, di bawah unjuran 2.6%. Bacaan itu menunjukkan tekanan inflasi asas mereda lebih ketara daripada yang dijangka pasaran.<\/p>\n
HICP teras mengecualikan tenaga, makanan, alkohol dan tembakau, dan dipantau rapat oleh Bank Pusat Eropah (ECB) ketika menilai ketegaran pertumbuhan harga. Keputusan Jun yang lebih rendah daripada jangkaan ini menambah bukti bahawa proses disinflasi berterusan di seluruh blok mata wang, namun pelepasan data ini sahaja tidak mendahului keputusan dasar masa hadapan.<\/p>\n
Angka inflasi teras yang lebih rendah daripada jangkaan ini mengukuhkan hujah untuk pelonggaran dasar monetari oleh ECB. Data tersebut menunjukkan tekanan harga asas semakin menyejuk lebih pantas daripada yang dijangka, sekali gus memberi ECB lebih ruang untuk mempertimbangkan pemotongan kadar. Sehubungan itu, kami meningkatkan kebarangkalian pemotongan pertama 25 mata asas berlaku pada suku keempat tahun ini.<\/p>\n
Berpandukan prospek ini, kami melaraskan kedudukan dalam derivatif kadar faedah untuk mencerminkan laluan ECB yang lebih dovish. Niaga hadapan Euribor kelihatan menarik, memandangkan harga pasaran semasa belum sepenuhnya mengambil kira potensi pemotongan sebelum akhir tahun. Kami akan membina posisi panjang dalam kontrak penghantaran Disember 2026 dan Mac 2027.<\/p>\n
Perbezaan haluan dasar antara ECB yang dovish dan Rizab Persekutuan AS yang berpotensi lebih berhati-hati sepatutnya memberi tekanan menurun ke atas kadar pertukaran EUR\/USD. Laporan pekerjaan AS terkini menunjukkan kekuatan berterusan, dengan lebih 200,000 pekerjaan ditambah bulan lalu, menyokong naratif Fed \u201clebih tinggi untuk lebih lama\u201d. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen put ke atas euro untuk mengambil posisi bagi penurunan ke arah paras 1.05 dalam bulan-bulan mendatang.<\/p>\n
Bagi pasaran ekuiti, persekitaran ini secara umum positif, kerana jangkaan kadar faedah yang lebih rendah meningkatkan penilaian pendapatan korporat masa hadapan. Indeks volatiliti EURO STOXX 50 (VSTOXX) telah pun jatuh di bawah 15, menandakan risiko yang dirasakan pelabur semakin rendah. Kami berpendapat membeli opsyen call ke atas indeks utama Eropah seperti DAX dan EURO STOXX 50 merupakan pendekatan berhemah untuk mendapatkan pendedahan kenaikan.<\/p>\n\n\n\n