Joachim Nagel, ahli Majlis Pemerintahan Bank Pusat Eropah (ECB) dan Presiden Deutsche Bundesbank, berkata pada Rabu bahawa laluan dasar monetari kekal cenderung ke arah kenaikan, dengan merujuk kepada risiko inflasi yang condong ke atas. Beliau mengulangi amaran pada Selasa bahawa kebarangkalian tekanan inflasi kekal tinggi masih tinggi.<\/p>\n\n
Nagel menambah bahawa inflasi akan kekal pada paras tinggi tahun ini dan kekal melebihi sasaran pada 2027, sambil berhujah bahawa langkah ECB pada Jun bukanlah kenaikan \u201cinsurans\u201d. Pasaran menunjukkan reaksi yang kecil, dan EUR\/USD kali terakhir turun 0.2% kepada sekitar 1.1400.<\/p>\n\n
Kami melihat kenyataan ini sebagai isyarat jelas bahawa hala tuju kadar faedah Zon Euro kekal condong ke arah kenaikan. Ini menunjukkan bahawa penetapan harga pasaran bagi mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) akan datang mungkin masih terlalu rendah. Kedudukan derivatif wajar dilaraskan bagi mencerminkan bank pusat yang lebih hawkish berbanding apa yang sedang diharga masuk untuk baki tahun ini.<\/p>\n\n
Data terkini menyokong pandangan ini, dengan anggaran pantas inflasi Zon Euro bagi Jun 2026 mencatat 2.8%, melebihi konsensus 2.6%. Lebih penting, komponen inflasi perkhidmatan teras kekal degil tinggi pada 3.5%, menandakan tekanan harga domestik yang berterusan. Inilah sebabnya kami percaya kenaikan 25 mata asas ECB pada Jun kepada 3.25% bukan langkah terakhir.<\/p>\n\n
Sehubungan itu, kami meneliti swap kadar faedah yang bertaruh pada kadar jangka pendek yang lebih tinggi, seperti membayar kadar tetap pada swap 2 tahun. Keluk hadapan kadar berkemungkinan dinilai semula lebih tinggi, khususnya bagi mesyuarat pada lewat 2026 dan awal 2027. Pasaran kini mengandaikan peluang 60% untuk satu lagi kenaikan menjelang September, namun kami melihat kebarangkalian ini lebih tinggi lagi.<\/p>\n\n
Tinjauan ini juga negatif bagi bon kerajaan Jerman, maka kami menggemari posisi jual (short) dalam niaga hadapan Bund. Apabila hasil meningkat, kami menjangkakan volatiliti bertambah, keadaan yang serupa dengan apa yang dilihat semasa kitaran kenaikan agresif 2022-2023. Membeli opsyen untuk melindung nilai atau berspekulasi terhadap pergerakan kadar yang lebih besar daripada jangkaan boleh menjadi strategi berhemat dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n
Walaupun kadar yang lebih tinggi lazimnya menyokong Euro, kelemahan mata wang kepada 1.1400 menunjukkan pasaran bimbang tentang kemungkinan kesilapan dasar. Pedagang mungkin bertaruh bahawa pengetatan ECB yang agresif akan menjejaskan pertumbuhan Zon Euro lebih daripada ia membantu mata wang. Menggunakan opsyen untuk membina strategi yang meraih keuntungan daripada dagangan julat EUR\/USD atau kemungkinan pecahan menurun mungkin lebih berkesan berbanding posisi panjang (long) semata-mata.<\/p>\n\n\n\n