Bank Rakyat China (PBoC) menetapkan kadar tengah USD\/CNY bagi dagangan Rabu pada 6.8067, lebih kukuh berbanding 6.8109 pada Selasa, namun masih berada di atas anggaran Reuters iaitu 6.7795. Penetapan (\u201cfix\u201d) ini menjadi rujukan rangka dagangan onshore dan merupakan salah satu alat untuk mengurus kestabilan kadar pertukaran, seiring dasar monetari yang lebih luas yang menyasarkan kestabilan harga dan pertumbuhan ekonomi.<\/p>\n
PBoC dimiliki oleh kerajaan Republik Rakyat China dan oleh itu bukan institusi autonomi. Penyeliaan dibentuk oleh Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, jawatan yang disandang oleh Pan Gongsheng selain peranan sebagai gabenor. Pelaksanaan dasar merangkumi instrumen seperti kadar repo songsang tujuh hari, Kemudahan Pinjaman Jangka Sederhana (Medium-term Lending Facility, MLF), intervensi pertukaran asing dan Nisbah Keperluan Rizab (Reserve Requirement Ratio, RRR), manakala Kadar Perdana Pinjaman (Loan Prime Rate, LPR) berfungsi sebagai penanda aras yang memindahkan kesan kepada penetapan harga pinjaman, gadai janji dan deposit serta boleh mempengaruhi renminbi. China juga membenarkan perbankan swasta; terdapat 19 bank swasta, dengan pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank antara yang terbesar, dan peraturan yang diperkenalkan pada 2014 membolehkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai sepenuhnya oleh dana swasta beroperasi dalam sistem yang diterajui negara.<\/p>\n
Penetapan kadar tukaran hari ini oleh Bank Rakyat China merupakan isyarat yang penting bagi kami. Dengan menetapkan yuan lebih lemah daripada anggaran pasaran, PBoC memberi petunjuk bahawa ia cenderung kepada mata wang yang lebih lembut untuk menyokong ekonomi. Susut nilai terkawal ini, walaupun kecil, menunjukkan bank pusat kini mengutamakan pertumbuhan berbanding kekuatan mata wang.<\/p>\n
Kami berpendapat pendirian ini adalah respons langsung kepada data ekonomi terkini. PMI pembuatan rasmi yang diterbitkan hari ini bagi Jun 2026 jatuh secara tidak dijangka kepada 49.5, menandakan penguncupan aktiviti kilang. Keadaan ini, ditambah dengan kelemahan berterusan dalam sektor hartanah, memberikan pihak berkuasa alasan kukuh untuk menggunakan kadar pertukaran sebagai alat dasar.<\/p>\n
Persekitaran luaran juga memberi ruang kepada PBoC untuk bertindak. Dengan Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) mengekalkan bias hawkish dan mengekalkan kadar faedah pada paras tinggi, perbezaan kadar faedah antara AS dan China kekal luas. Percanggahan dasar ini secara semula jadi memberi tekanan menurun ke atas yuan berbanding dolar.<\/p>\n
Berikutan itu, kami wajar mengambil posisi bagi kelemahan yuan selanjutnya dalam beberapa minggu akan datang. Kami menilai pembelian opsyen panggilan dolar AS berbanding yuan luar pesisir (USD\/CNH) untuk meraih manfaat daripada potensi kenaikan kadar pertukaran. Panduan eksplisit PBoC yang menyimpang daripada jangkaan pasaran mencadangkan kebarangkalian lebih tinggi bagi satu trend yang berterusan.<\/p>\n
Strategi ini turut meliputi komoditi, memandangkan yuan yang lebih lemah mengurangkan kuasa beli China terhadap bahan mentah. Oleh itu, kami perlu berhati-hati terhadap logam perindustrian yang banyak bergantung pada permintaan China, seperti tembaga. Pembelian opsyen jual ke atas niaga hadapan tembaga boleh menjadi lindung nilai yang berkesan terhadap risiko kelembapan aktiviti import China.<\/p>\n\n\n\n