Indeks harga rumah S&P\/Case-Shiller AS meningkat 1.1% tahun ke tahun pada April, melepasi unjuran pasaran sebanyak 0.9%. Terbitan ini menunjukkan kadar pertumbuhan tahunan harga rumah yang lebih kukuh daripada jangkaan, berdasarkan metodologi S&P\/Case-Shiller.<\/p>\n\n
Berdasarkan angka, kejutan menaik ini bersamaan jurang 0.2 mata peratus antara bacaan sebenar dan konsensus. Data ini menambah kepada bacaan terkini mengenai tekanan inflasi perumahan AS bagi April, yang boleh menular kepada ukuran kos tempat tinggal (shelter) dan dinamik harga yang lebih meluas.<\/p>\n\n
Data Case-Shiller April, yang menunjukkan kenaikan 1.1% tahun ke tahun, sedikit lebih kukuh daripada unjuran, menandakan wujudnya keteguhan tertentu dalam pasaran perumahan pada awal musim bunga. Kami melihatnya sebagai petunjuk permintaan asas masih mampu menyerap sebahagian tekanan daripada kadar faedah yang lebih tinggi. Namun, ketahanan ini kini merupakan maklumat yang sudah ketinggalan memandangkan keadaan pasaran semasa.<\/p>\n\n
Tumpuan kami adalah pada data yang lebih terkini, yang menunjukkan cabaran ekonomi masih berterusan. Laporan CPI terbaru bagi Mei menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.5%, mengekalkan Rizab Persekutuan (Fed) dalam pendirian yang cenderung hawkish. Sehubungan itu, CME FedWatch Tool kini menunjukkan kebarangkalian pemotongan kadar pada September telah jatuh ke bawah 40%, penurunan ketara berbanding hanya sebulan lalu.<\/p>\n\n
Persekitaran kadar \u201clebih tinggi lebih lama\u201d ini merupakan faktor dominan bagi kami ketika ini. Kami percaya pasaran masih terlalu optimistik terhadap pemotongan kadar pada suku keempat. Oleh itu, kami meneliti posisi dalam niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) yang akan meraih keuntungan jika Fed mengekalkan kadar tidak berubah hingga akhir tahun.<\/p>\n\n
Bagi strategi khusus sektor, data yang bercanggah ini mencadangkan pasaran bergerak dalam julat (range-bound) bagi pembina rumah dan industri berkaitan. Kami melihat potensi kenaikan terhad dalam ETF pembina rumah seperti XHB kerana kadar gadai janji yang meningkat, kini kembali melepasi 7%, berkemungkinan mengehadkan momentum musim pembelian musim bunga. Kami mempertimbangkan untuk menjual spread opsyen panggilan (call option spreads) bagi nama-nama ini untuk mengutip premium daripada pergerakan mendatar yang dijangka.<\/p>\n\n
Situasi ini mengingatkan kitaran lalu di mana harga aset kekal utuh ketika Fed mengetatkan dasar sebelum akhirnya tunduk kepada kadar yang lebih tinggi. Memandangkan risiko ini, kami juga mengekalkan pendirian defensif. Kami membeli opsyen jual (put options) murah, jauh di luar wang (out-of-the-money), ke atas ETF bank serantau sebagai lindung nilai terhadap sebarang potensi pengetatan kredit yang boleh mempercepatkan kemelesetan.<\/p>\n\n\n\n