Indeks harga pengguna terharmoni (HICP) Jerman meningkat 2.4% tahun ke tahun pada Jun, lebih rendah daripada unjuran 2.6%. Data ini menunjukkan momentum inflasi yang lebih lembut daripada jangkaan pada awal musim panas.<\/p>\n
Kekurangan berbanding jangkaan ini mungkin mempengaruhi jangkaan terdekat terhadap trajektori inflasi zon euro serta hala tuju dasar Bank Pusat Eropah (ECB). Pasaran turut meneliti bacaan nasional seterusnya dan data peringkat blok untuk mengesahkan sama ada angka Jun ini menandakan trend penyejukan yang lebih meluas atau hanya penyimpangan sekali sahaja.<\/p>\n
Angka inflasi Jerman yang lebih rendah daripada jangkaan pada 2.4% ini merupakan isyarat utama bagi kami. Ia mengukuhkan pandangan bahawa ECB mungkin mempunyai ruang untuk menurunkan kadar faedah lebih awal daripada yang dijangka sebelum ini. Kami melihat situasi ini sebagai meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar oleh ECB pada suku keempat 2026.<\/p>\n
Berpandukan unjuran ini, kami melaraskan kedudukan mata wang untuk memihak kepada Euro yang lebih lemah berbanding dolar AS. Data terkini bulan lalu menunjukkan inflasi teras PCE AS kekal lebih kukuh pada 2.8%, mewujudkan perbezaan dasar yang sepatutnya mengukuhkan dolar. Justeru, kami sedang mempertimbangkan untuk membeli opsyen put EUR\/USD yang tamat tempoh pada September bagi memposisikan diri untuk pergerakan menurun.<\/p>\n
Bagi indeks ekuiti, prospek kos pinjaman yang lebih rendah adalah positif untuk DAX Jerman. Dengan angka KDNK Jerman bagi suku pertama 2026 menunjukkan penguncupan kecil sebanyak -0.1%, sebarang isyarat pelonggaran monetari akan dialu-alukan pasaran saham. Kami bercadang menambah pegangan panjang melalui niaga hadapan DAX atau dengan menjual opsyen put yang di luar wang (out-of-the-money).<\/p>\n
Dalam pasaran pendapatan tetap, data ini dijangka memberi tekanan menurun kepada hasil (yield) bon Jerman. Hasil Bund Jerman 10 tahun, yang kini sekitar 2.45%, berkemungkinan turun apabila pasaran menilai ECB yang lebih dovish. Kami akan meneliti pembelian niaga hadapan Bund Jerman untuk memanfaatkan kenaikan harga yang sepadan.<\/p>\n
Kami juga perlu mengambil perhatian bahawa volatiliti pasaran zon euro, yang diukur menerusi indeks VSTOXX, telah bergerak hampir paras terendah tahunan sekitar 14.5. Ini menunjukkan tahap rasa selesa (complacency) dalam pasaran. Walaupun kedudukan teras kami berasaskan data inflasi ini, kami akan menggunakan opsyen yang murah untuk melindung nilai daripada sebarang kejutan hawkish yang tidak dijangka daripada pegawai ECB dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n\n\n