Ahli lembaga BoJ, Ayano Sato, berkata pelonggaran ketegangan di Timur Tengah menyokong ekonomi, namun prospek kekal tidak menentu. Beliau berkata bank pusat akan memerhati bagaimana perkembangan tersebut menjejaskan pertumbuhan dan harga Jepun, sambil menilai sama ada inflasi semasa mencerminkan tekanan sementara yang dipacu kos atau trend yang lebih berkekalan dan dipacu permintaan. Sato turut menekankan bahawa firma kini lebih aktif menetapkan gaji dan harga, yang boleh memperbesarkan kesan inflasi akibat kelemahan yen berbanding kitaran terdahulu.<\/p>\n
Mengenai pertukaran asing, beliau enggan mengulas paras tertentu, namun berkata turun naik jangka pendek adalah tidak diingini dan pergerakan sepatutnya mencerminkan asas (fundamental). Beliau menggambarkan yen yang lebih lemah membantu eksport tetapi menaikkan kos import dan menekan pendapatan benar isi rumah, serta berkata dasar fiskal dan monetari masing-masing perlu memainkan peranan \u2014 dasar monetari tertumpu pada inflasi dan dasar fiskal menangani kesan terhadap isi rumah serta firma. Pasaran menunjukkan reaksi segera yang terhad; USD\/JPY kali terakhir naik 0.22% sekitar 162.30. BoJ menyasarkan inflasi sekitar 2%, menerima pakai QQE pada 2013, memperkenalkan kadar negatif dan kawalan hasil 10 tahun pada 2016, dan menaikkan kadar pada Mac 2024.<\/p>\n
Kami melihat komen daripada ahli lembaga baharu ini sebagai satu amaran jelas mengenai kelemahan yen. Dengan USD\/JPY kekal degil diniagakan berhampiran 162.30, risiko intervensi mata wang secara langsung dalam beberapa minggu akan datang telah meningkat dengan ketara. Oleh itu, kami sedang mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan JPY (JPY call) bertempoh pendek bagi mengambil posisi untuk pengukuhan yen yang tajam dan mendadak.<\/p>\n
Pandangan ini diperkukuh oleh data terkini Tokyo Core CPI bagi Jun 2026, yang mencatat 2.4%, kekal melepasi sasaran BoJ selama lebih dua tahun. Sebutan bahawa firma secara aktif menaikkan gaji juga kritikal, khususnya selepas rundingan gaji musim bunga Shunto 2026 menghasilkan kenaikan purata 4.8%, tertinggi dalam lebih tiga dekad. Dari sudut sejarah, pihak berkuasa Jepun menunjukkan toleransi yang rendah terhadap pergerakan pantas dan sehala, seperti yang dilihat dalam intervensi yang disyaki berlaku pada 2024 apabila yen mula lemah melepasi paras 160.<\/p>\n
Selain intervensi langsung, fokus terhadap inflasi berterusan yang dipacu permintaan memberi isyarat laluan dasar yang lebih hawkish berkemungkinan. Pasaran masih menilai pengetatan pada kadar yang sangat beransur-ansur, mewujudkan peluang bagi mereka yang menjangkakan kejutan. Ini mencadangkan nilai dalam menggunakan swap kadar faedah untuk bertaruh bahawa Bank of Japan akan terpaksa menaikkan kadar dengan lebih agresif daripada jangkaan semasa.<\/p>\n
Yen yang lebih kukuh, sama ada hasil intervensi atau perubahan dasar, akan menjadi tekanan (headwind) kepada indeks Nikkei 225 yang sarat dengan pengeksport. Unjuran pendapatan korporat daripada pengeksport utama telah diasaskan pada andaian yen yang jauh lebih lemah. Oleh itu, kami sedang menilai pembelian opsyen put Nikkei sebagai cara lindung nilai yang kos efektif untuk melindungi pendedahan ekuiti kami daripada risiko yang semakin meningkat ini.<\/p>\n\n\n\n