Perubahan pengangguran Jerman pada Mei dicatat pada -1K, lebih rendah daripada jangkaan pasaran iaitu peningkatan 10K. Keputusan itu menunjukkan penurunan kecil dalam jumlah penganggur berbanding ramalan yang sebelum ini menjurus kepada kenaikan.<\/p>\n\n
Penyimpangan daripada jangkaan ini boleh mempengaruhi bacaan jangka terdekat mengenai keadaan pasaran buruh Jerman, yang kekal sebagai input utama bagi penilaian makro. Dengan angka bergerak bertentangan daripada konsensus, tumpuan mungkin beralih kepada sama ada keluaran data seterusnya mengesahkan pelonggaran yang berterusan atau sekadar perubahan sekali sahaja.<\/p>\n\n
Penurunan pengangguran Jerman yang tidak dijangka bagi Mei memberi isyarat pasaran buruh yang berdaya tahan dan menafikan ramalan kelembapan. Kekuatan asas dalam ekonomi terbesar Eropah ini mencadangkan permintaan kekal kukuh. Kami berpendapat ini mencabar jangkaan pasaran terhadap pemotongan kadar faedah yang segera dan besar oleh Bank Pusat Eropah (ECB).<\/p>\n\n
Data buruh yang positif ini selari dengan angka inflasi terkini, apabila HICP Zon Euro bagi Jun terbaru berada pada 2.7%, kekal degil di atas sasaran ECB. Selain itu, data PMI pembuatan terkini bagi Jerman, walaupun masih dalam zon penguncupan, menunjukkan peningkatan kepada 46.4 dan mengatasi jangkaan. Gabungan pasaran buruh yang ketat dan inflasi yang melekit ini berkemungkinan memaksa ECB mengekalkan pendirian yang lebih hawkish sepanjang musim panas.<\/p>\n\n
Sehubungan itu, kami melihat peluang dalam opsyen yang bertaruh pada kadar faedah Eropah yang lebih tinggi. Pedagang wajar mempertimbangkan membeli put pada niaga hadapan Bund Jerman, sebagai posisi untuk harga bon jatuh apabila hasil meningkat. Preseden sejarah pada 2022 menunjukkan betapa pantas jangkaan kadar boleh berubah apabila data kukuh mencabar naratif dovish bank pusat.<\/p>\n\n
Dalam pasaran mata wang, ECB yang lebih hawkish sepatutnya memberi sokongan kepada Euro. Kami memposisikan pandangan ini dengan menilai opsyen call panjang EUR\/USD, yang menawarkan cara berisiko terhad untuk meraih keuntungan daripada potensi pengukuhan Euro. Pandangan ini turut disokong oleh perbezaan kadar faedah yang semakin melebar antara ECB yang berhati-hati dan Rizab Persekutuan AS yang berpotensi lebih agresif.<\/p>\n\n\n\n