Forum Sintra Bank Pusat Eropah (ECB) berlangsung dari hari ini hingga Rabu, dan tumpuan pasaran adalah sama ada Presiden Christine Lagarde menggunakan ucapan pembukaannya untuk melaras mesej dasar menjelang CPI Jun. Pandangan makro ING menjangkakan inflasi mendarat sedikit di atas konsensus, pada 3.1% untuk tajuk utama dan 2.6% untuk teras, gabungan yang menunjukkan trend disinflasi sedang terhenti tanpa mengurangkan tekanan ke atas fungsi reaksi ECB. Dalam latar itu, unjuran asas bank kekal untuk satu lagi kenaikan kadar ECB pada September.<\/p>\n
Penentuan harga pertukaran asing dipacu oleh imbangan antara sebarang kekuatan baharu dolar AS dan sokongan yang boleh diberikan nada \u2018hawkish\u2019 di Sintra kepada mata wang tunggal. Dalam senario tersebut, ING melihat risiko penurunan EUR\/USD terhad kepada 1.130, dengan pergerakan beransur-ansur kembali ke arah 1.150 pada Julai. Forum ini tidak dijangka membawa condong \u2018dovish\u2019 sebelum keluaran CPI pada Rabu, sekali gus mengekalkan bias dasar sehingga data diterbitkan.<\/p>\n
Dengan forum Sintra ECB berlangsung minggu ini, kami tidak menjangka Presiden Lagarde akan memberi isyarat sebarang perubahan dasar yang \u2018dovish\u2019. Tumpuan akan terarah kepada angka inflasi Jun yang bakal keluar, yang akan menjadi panduan kepada langkah seterusnya ECB. Oleh itu, kami menjangkakan nada keseluruhan kekal \u2018hawkish\u2019 bagi memastikan pasaran bersedia menghadapi kadar yang lebih tinggi untuk lebih lama.<\/p>\n
Pasukan makro kami menjangkakan inflasi tajuk utama Zon Euro pada 3.1% dan inflasi teras pada 2.6%, sedikit melebihi unjuran konsensus. Ini menyusuli bacaan Mei yang membimbangkan pada 2.8%, menandakan trend disinflasi sedang terhenti dan akan menghalang ECB daripada melonggarkan pendiriannya. Inflasi yang degil ini menyokong pandangan kami bahawa ECB akan terus mengekalkan kemungkinan satu lagi kenaikan kadar pada September.<\/p>\n
Keutamaan jelas daripada penceramah ECB adalah untuk mengurus jangkaan inflasi dengan condong kepada pendirian \u2018hawkish\u2019. Pendekatan ini sepatutnya menyediakan \u2018lantai\u2019 kepada Euro berbanding dolar. Kami melihat sebarang penurunan pasangan EUR\/USD terhad kepada paras 1.1300.<\/p>\n
Bagi pedagang derivatif, pandangan ini mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) EUR\/USD dengan harga mogok (strike) yang menyasarkan pemulihan beransur-ansur ke arah 1.150 pada Julai. Laporan pekerjaan AS yang kukuh baru-baru ini, dengan lebih 250,000 pekerjaan ditambah bulan lalu, masih menimbulkan risiko pengukuhan dolar. Risiko ini boleh diurus dengan membeli opsyen jual (put) pelindung atau menetapkan henti rugi (stop-loss) yang ketat bagi sebarang posisi panjang.<\/p>\n
Memandangkan sokongan dijangka pada paras 1.130, satu lagi strategi adalah mempertimbangkan untuk menjual opsyen put \u2018out-of-the-money\u2019 dengan harga mogok di bawah paras tersebut. Posisi ini membolehkan pedagang mengutip premium, berasaskan keyakinan kami bahawa ECB yang \u2018hawkish\u2019 akan menghalang pasangan mata wang ini daripada menembusi lebih rendah dengan ketara. Dari segi sejarah, forum Sintra telah digunakan untuk memberi isyarat niat dasar utama, seperti pada 2022, menjadikan minggu ini kritikal bagi hala tuju pasaran.<\/p>\n\n\n\n