Ekonomi Thailand berkembang 2.8% tahun ke tahun pada 1Q26, dengan momentum disandarkan kepada eksport elektronik serta pelaburan dan penggunaan swasta yang lebih kukuh berkait rantaian bekalan pusat data dan AI, di samping sokongan fiskal. Eksport barangan meningkat 15.5% tahun ke tahun, terpantas sejak ledakan eksport ketika sekatan pergerakan COVID-19, dipacu oleh elektronik seperti papan litar bercetak dan pemacu cakera keras yang digunakan dalam perkakasan pusat data. Kerajaan telah mengeluarkan dekri pinjaman THB400 bilion, bersamaan 2.1% daripada KDNK, dan separuh daripada hasilnya diperuntukkan untuk subsidi pengguna.<\/p>\n
Lonjakan jangka terdekat ini berlaku dalam konteks keadaan yang dijangka lebih lembut selepas itu. HSBC telah menyemak turun unjuran pertumbuhan 2027 kepada 1.7% daripada 2.6%, namun masih menggambarkan prospek 2026 sebagai bertambah baik. Apabila subsidi beransur pudar dan kuasa penetapan harga kekal terhad, bank itu menjangkakan inflasi turun semula ke bawah 2% tahun ke tahun seawal 2Q27.<\/p>\n
Memandangkan momentum kukuh dalam sektor berkaitan AI, kami melihat peluang dalam jangka pendek. Pasaran saham Thailand, khususnya ruang elektronik dan perkakasan teknologi, berkemungkinan meneruskan kenaikan sepanjang baki 2026. Kami wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) ke atas indeks SET50 atau ke atas syarikat khusus berkaitan teknologi dengan tarikh luput pada hujung 2026.<\/p>\n
Pertumbuhan dipacu eksport ini juga sepatutnya menyokong Baht Thailand dalam beberapa bulan akan datang. Data terkini Kementerian Perdagangan menunjukkan eksport elektronik bagi Mei 2026 meningkat kukuh 12.8% tahun ke tahun, mengukuhkan naratif permintaan. Kami melihat posisi long Baht berbanding mata wang dengan prospek ekonomi yang lebih lemah sebagai kedudukan yang menguntungkan.<\/p>\n
Namun, kami perlu bersedia menghadapi perlahan 2027 yang diramalkan apabila rangsangan fiskal memudar dan sektor lain ketinggalan. Perbezaan antara tinjauan 2026 dan unjuran 2027 ini mewujudkan ruang yang jelas untuk kedudukan strategik. Pakej rangsangan THB400 bilion kerajaan berkemungkinan mencapai kesan maksimum menjelang awal 2027, selepas itu penggunaan dijangka menyejuk dengan ketara.<\/p>\n
Jangkaan inflasi jatuh di bawah 2% menjelang pertengahan 2027 mencadangkan Bank of Thailand mungkin beralih kepada dasar monetari yang lebih akomodatif. Inflasi utama bagi Mei 2026 sudah susut kepada 2.1%, dengan minit mesyuarat terakhir bank pusat menunjukkan perbincangan yang semakin meningkat mengenai risiko penurunan terhadap pertumbuhan masa hadapan. Tinjauan ini menjadikan swap kadar faedah, yang bertaruh kepada kadar lebih rendah pada 2027, sebagai cadangan yang menarik.<\/p>\n
Oleh itu, walaupun kami kekal bullish untuk enam bulan akan datang, kami merancang membina posisi bearish bagi 2027. Ini melibatkan pembelian opsyen jual (put) ke atas ekuiti Thailand dan mengambil posisi short Baht melalui kontrak derivatif yang berlanjutan hingga pertengahan hingga hujung 2027. Strategi ini membolehkan kami mendapat manfaat daripada kenaikan semasa sambil meletakkan kedudukan bagi kemerosotan yang dijangkakan.<\/p>\n\n\n\n