Rupee India diniagakan secara keseluruhannya mendatar sepanjang minggu, namun mengatasi prestasi rakan serantau apabila aliran masuk portfolio hutang menyokong mata wang itu. Bon domestik meneruskan rali selepas Gabenor Reserve Bank of India (RBI) Malhotra menolak spekulasi mengenai dasar yang lebih ketat, sekali gus mendorong perubahan dalam penetapan harga kadar.<\/p>\n
Kenaikan bon kerajaan India membawa semula hasil 10 tahun ke 6.75%, manakala OIS 1 tahun turun kepada 5.75% daripada 6.38% sebulan lalu. Data aktiviti yang lebih lembut turut membentuk sentimen, dengan PMI komposit susut kepada 57.4 pada Jun daripada 59.3 pada Mei, menunjukkan momentum yang lebih perlahan merentasi pembuatan dan perkhidmatan. Di pasaran global, kekuatan meluas dolar AS mendominasi, walaupun emas merosot di bawah $4,000\/oz dan Brent bergerak ke paras pra-perang.<\/p>\n
Pendirian dovish RBI mewujudkan peluang yang jelas untuk kami, walaupun dolar AS kukuh. Kami melihat pelabur portfolio asing menyuntik lebih $6 bilion ke dalam hutang India suku ini, yang menjelaskan mengapa rupee bertahan lebih baik berbanding rakan seangkatannya. Aliran masuk ini merupakan respons langsung terhadap hasil yang menarik serta keengganan bank pusat untuk mengetatkan dasar.<\/p>\n
Kami wajar mempertimbangkan untuk menerima kadar tetap dalam Overnight Index Swaps (OIS) satu tahun, dengan memanfaatkan penetapan semula dovish pasaran. Dengan inflasi CPI Mei stabil pada 4.5%, jelas dalam lingkungan sasaran RBI, Gabenor Malhotra mempunyai ruang untuk mengekalkan pendirian ini. Ini menunjukkan kadar terapung akan kekal berlabuh, menjadikan swap ini berpotensi menguntungkan dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Memandangkan tekanan yang bercampur antara aliran masuk asing dan kekuatan dolar yang meluas, kami menjangkakan pasangan USD\/INR diniagakan dalam julat yang ditetapkan. Ini mengingatkan kami kepada tempoh 2017, apabila asas domestik yang kukuh menampan rupee daripada pengukuhan Fed. Oleh itu, menjual strangle jangka pendek pada USD\/INR boleh menjadi strategi berkesan untuk mengutip premium daripada jangkaan volatiliti yang rendah.<\/p>\n
PMI komposit yang semakin lembut, kini pada 57.4, menandakan penyederhanaan momentum ekonomi yang menyokong pandangan RBI. Perlahan ini mengurangkan kebarangkalian kejutan hawkish dan sepatutnya mengekalkan hasil bon, seperti 10 tahun pada 6.75%, dalam keadaan terkekang. Kami boleh menggunakan niaga hadapan bon untuk berdagang rali berterusan dalam bon kerajaan India.<\/p>\n\n\n\n