PMI pembuatan UniCredit Bank Austria susut kepada 50.9 pada Jun daripada 51.7 sebelum ini, menandakan kadar pengembangan aktiviti kilang yang lebih perlahan. Bacaan itu kekal di atas paras 50 mata yang membezakan pertumbuhan daripada penguncupan, namun penurunan bulan ke bulan menunjukkan momentum yang semakin lembut.<\/p>\n\n
Keputusan Jun memanjangkan corak penambahbaikan yang hanya sederhana dalam sektor ini, dengan pengeluaran dan pesanan diunjurkan berkembang pada kadar yang lebih rendah. Apabila PMI menyusut sedikit, ia memberi isyarat bahawa keadaan asas bagi pengeluar Austria terus stabil, namun pemulihan kekal rapuh.<\/p>\n\n
Penurunan PMI Pembuatan Austria kepada 50.9, walaupun masih menunjukkan pengembangan, menandakan kehilangan momentum yang ketara. Kami melihat ini sebagai tanda amaran bahawa pertumbuhan sektor perindustrian sedang goyah. Perlahan ini seharusnya mendorong kami mengambil pendirian yang lebih berhati-hati dan defensif dalam minggu-minggu mendatang.<\/p>\n\n
Data Austria ini mencerminkan trend yang lebih luas yang kami perhatikan di seluruh benua. PMI Pembuatan zon euro yang lebih luas, yang diterbitkan semalam, turut susut kepada 50.5, manakala pesanan perindustrian Jerman baru-baru ini menunjukkan penguncupan mengejut sebanyak 0.5% bulan lalu. Corak ini mencadangkan penyejukan yang seiring dalam aktiviti ekonomi Eropah.<\/p>\n\n
Sebagai tindak balas, kami berhasrat melakukan lindung nilai terhadap potensi kemerosotan ekuiti Eropah. Kami akan membeli opsyen put ke atas indeks ATX dan indeks Eropah lain yang terdedah kepada prestasi perindustrian. Secara sejarah, kejatuhan dua mata dalam PMI sepanjang satu suku tahun, seperti yang sedang kita lihat sekarang, kerap mendahului pembetulan pasaran sekitar 4-6%.<\/p>\n\n
Pelembutan ekonomi di Eropah ini berbeza dengan ketahanan ekonomi AS, apabila laporan gaji bukan ladang (non-farm payrolls) terkini menunjukkan pertambahan pekerjaan 210,000\u2014lebih kukuh daripada jangkaan. Kami percaya perbezaan hala tuju ini akan memberi tekanan menurun kepada pasangan mata wang EUR\/USD. Kami akan membina posisi jual (short) dalam euro, berkemungkinan melalui kontrak niaga hadapan yang tamat tempoh pada suku tahun akan datang.<\/p>\n\n
Selain itu, kami menjangkakan data ekonomi yang semakin lemah akan memaksa Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan pendirian dovish. Pasaran kini menilai kebarangkalian rendah bagi sebarang kenaikan kadar faedah tahun ini, dan data ini mengukuhkan pandangan tersebut. Kami akan mengambil posisi beli (long) dalam niaga hadapan Bund Jerman, dengan jangkaan hasil (yields) akan menurun apabila kebimbangan pertumbuhan meningkat.<\/p>\n\n\n\n