Volkmar Baur dari Commerzbank berkata harga minyak yang lebih lembut dan jangkaan inflasi yang menurun belum mengubah penentuan harga kadar faedah secara material. Pasaran masih mengambil kira sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan (Fed) menjelang hujung tahun, serta apa yang disifatkannya sebagai kadar dasar 2.5%. Sebaliknya, ECB dilihat hanya membuat satu lagi langkah ke 2.5%. Jangkaan inflasi, menurutnya, telah menurun sepanjang dua minggu lalu dan kini berada di bawah paras pada awal tahun, namun jangkaan terhadap Fed tidak mereda.<\/p>\n
Data KDNK (GDP) AS yang disemak semula serta data pendapatan disifatkan menunjukkan latar belakang yang lebih stabil yang boleh terus menyokong dolar AS. Dalam suku terkini, pertumbuhan KDNK ialah 2.1%, manakala penggunaan swasta\u2014hampir 70% daripada KDNK\u2014hanya menambah 40 mata asas. Komposisi perbelanjaan modal kelihatan tidak sekata: \u201cperalatan pemprosesan data\u201d mewakili 3% daripada KDNK tetapi menyumbang lebih separuh daripada pertumbuhan, satu dinamik yang dikaitkan dengan risiko pelaburan teknologi yang dibiayai hutang walaupun kekuatan dolar mungkin berterusan.<\/p>\n
Berdasarkan unjuran semasa pada 26 Jun 2026, kami melihat kekuatan dolar AS berterusan untuk satu tempoh lagi. Pasaran menilai kebarangkalian kukuh sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar Fed menjelang hujung tahun, yang jelas berbeza berbanding Bank Pusat Eropah (ECB) yang kelihatan jauh lebih hampir kepada kemuncak kadar. Sehingga pagi ini, CME FedWatch Tool menunjukkan kebarangkalian 65% bagi satu lagi kenaikan kadar pada mesyuarat FOMC September, sekali gus menyokong pandangan positif terhadap dolar.<\/p>\n
Walaupun harga minyak telah reda, data inflasi terkini menyokong pendirian berhati-hati Fed. Bacaan terkini CPI Teras bagi Mei 2026 mencatat 3.1% yang kekal degil, sedikit melebihi jangkaan dan menunjukkan tekanan harga asas tidak mereda dengan cepat. Ini sebabnya jangkaan kenaikan kadar kekal kukuh, memandangkan Fed memberi isyarat ia tidak akan dipengaruhi oleh penurunan harga tenaga semata-mata.<\/p>\n
Ekonomi Amerika juga memperlihatkan daya tahan yang ketara, memberi Fed lebih ruang untuk mengekalkan dasar yang ketat. Semakan akhir untuk KDNK suku pertama baru sahaja dikeluarkan, menunjukkan pertumbuhan 2.2%, sedikit lebih tinggi daripada anggaran awal 2.1%. Walaupun sebahagian besar dipacu pelaburan teknologi, ia masih menggambarkan ekonomi yang mampu menampung kadar faedah lebih tinggi berbanding rakan setara.<\/p>\n
Melihat kembali kitaran pengetatan 2022-2023 memberikan panduan berguna tentang apa yang mungkin berlaku seterusnya. Dalam tempoh tersebut, perbezaan dasar agresif Fed berbanding bank pusat lain mendorong Indeks Dolar AS (DXY) ke paras tertinggi dalam tempoh dua dekad. Ketika ini, kita melihat corak yang serupa\u2014walaupun kurang dramatik\u2014yang memihak kepada dolar.<\/p>\n
Bagi pedagang, persekitaran ini mencadangkan penetapan posisi untuk kekuatan dolar yang berterusan serta potensi volatiliti kadar faedah. Kami berpendapat strategi seperti membeli opsyen panggilan (call) USD berbanding Euro (EUR) atau Yen Jepun (JPY) adalah menarik. Selain itu, menggunakan derivatif untuk mengambil posisi bahawa Secured Overnight Financing Rate (SOFR) kekal tinggi hingga akhir tahun boleh menjadi langkah yang wajar.<\/p>\n\n\n\n