Kor Pengawal Revolusi Islam Iran (IRGC) berkata laluan selamat melalui Selat Hormuz hanya akan dibenarkan mengikut laluan yang ditetapkan oleh Iran. Ia menambah bahawa mana-mana laluan perkapalan baharu yang diumumkan tanpa penyelarasan Iran adalah \u201ctidak boleh diterima dan berbahaya\u201d, serta menyatakan bahawa penyelarasan dengan Tentera Laut IRGC di saluran 16 adalah wajib bagi semua transit. Ia turut memberi amaran bahawa kapal yang melanggar arahan transinya akan dikenakan tindakan.<\/p>\n
Harga minyak hampir tidak berubah. WTI diniagakan sekitar AS$69, susut hampir 1% pada hari tersebut, dan disifatkan hampir kembali ke paras pra-perang walaupun kenyataan berkenaan.<\/p>\n
Kami melihat wujud jurang yang ketara antara risiko geopolitik dan penentuan harga pasaran. IRGC mengeluarkan ancaman langsung untuk mengawal titik sempit (chokepoint) minyak paling kritikal di dunia, namun minyak mentah WTI diniagakan dengan tenang hampir AS$69 setong. Rasa selesa (complacency) ini mewujudkan peluang yang jelas untuk pedagang dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n
Pasaran seolah-olah mengabaikan hakikat bahawa hampir 21 juta tong minyak, kira-kira 20% daripada penggunaan harian global, melalui Selat Hormuz. Data terkini daripada Pentadbiran Maklumat Tenaga A.S. (EIA) mengesahkan jumlah ini kekal konsisten sepanjang separuh pertama 2026. Sebarang gangguan, walaupun hanya sehari dua, akan memberi kesan segera dan besar terhadap bekalan global.<\/p>\n
Berdasarkan situasi ini, kami percaya pasaran sedang tersilap menilai risiko. Volatiliti tersirat (implied volatility) dalam pasaran minyak mentah adalah luar biasa rendah, dengan indeks OVX berlegar hampir 28\u2014berbeza ketara berbanding paras melebihi 50 yang pernah dilihat semasa ketegangan Timur Tengah sebelum ini. Ini menjadikan pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas WTI atau Brent amat menarik pada masa ini.<\/p>\n
Dengan premium yang relatif rendah, pedagang boleh memperoleh pendedahan kepada potensi kenaikan yang ketara. Kami meneliti opsyen panggilan luar wang (out-of-the-money) dengan tempoh luput pada Ogos dan September 2026. Kedudukan kecil yang dikira dengan teliti berpotensi memberikan pulangan besar jika ancaman Iran ini meningkat menjadi tindakan atau bahkan insiden kecil.<\/p>\n
Sejarah menunjukkan situasi sebegini boleh berubah dengan pantas. Kita hanya perlu menoleh kepada musim panas 2019, apabila beberapa siri serangan kecil ke atas kapal tangki di rantau itu menyebabkan harga minyak melonjak lebih 5% dalam satu hari. Retorik semasa daripada IRGC adalah jauh lebih langsung berbanding apa yang kita lihat ketika itu.<\/p>\n
Pada masa ini, pasaran lebih tertumpu kepada unjuran permintaan yang lembap daripada Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) dalam keadaan ekonomi global yang perlahan, sekali gus mengekang harga. Namun, fokus ini mewujudkan titik buta terhadap kejutan di pihak bekalan yang boleh berpunca daripada Selat Hormuz. Sebarang langkah sebenar oleh IRGC untuk menguatkuasakan laluan yang diisytiharkan mereka boleh dengan mudah melonjakkan harga minyak melepasi AS$85 setong.<\/p>\n\n\n\n