Ahli strategi Pasaran Membangun Societe Generale berkata minit mesyuarat Banco Central do Brasil menyokong kitaran pelonggaran yang berkemungkinan diselang-selikan dengan jeda, dengan niat untuk mengemudi inflasi kembali ke sasaran 3% menjelang 1Q28. Minit tersebut turut menunjukkan kecenderungan untuk mengikuti trajektori yang lebih hampir dengan jangkaan pasaran dan penganalisis bagi mengehadkan volatiliti kewangan dan makro.<\/p>\n
Minit itu tidak menghuraikan sepenuhnya rasional di sebalik pemotongan kadar 25bp yang dibuat minggu lalu, walaupun ia menekankan risiko inflasi di sebelah atas. Tumpuan kini beralih kepada laporan inflasi suku tahunan yang dijadualkan esok untuk panduan lanjut mengenai hala tuju dasar. Di pasaran, USD\/BRL digambarkan semakin menghampiri purata pergerakan 200 hari pada paras 5.25.<\/p>\n
Kami melihat strategi bank pusat Brazil yang melaksanakan kitaran pelonggaran dengan jeda sebagai isyarat jelas kepada volatiliti yang cenderung bergerak dalam julat (range-bound) dalam tempoh terdekat. Bank ini cuba mengurus jangkaan inflasi sambil membimbing kadar lebih rendah, yang mewujudkan ketidakpastian. Persekitaran ini sesuai untuk strategi derivatif yang boleh meraih manfaat daripada turun naik harga tanpa komitmen hala tuju yang tegas.<\/p>\n
Dengan kadar Selic kini pada 9.75% dan data inflasi pertengahan bulan terkini (IPCA-15) bagi Mei 2026 kekal kukuh pada 4.1%, laporan inflasi suku tahunan yang bakal diterbitkan menjadi pemangkin penting. Kami menjangkakan pasaran akan bertindak balas kuat terhadap sebarang penyimpangan daripada unjuran konsensus. Data ini berkemungkinan menentukan sama ada bank pusat akan menjeda kitaran pemotongannya pada mesyuarat seterusnya atau meneruskan satu lagi pemotongan kecil.<\/p>\n
Pasangan mata wang USD\/BRL sedang menghampiri paras teknikal penting pada purata pergerakan 200 hari di 5.25. Dari segi sejarah, purata pergerakan ini bertindak sebagai titik pivot yang kukuh, dengan penembusan di atasnya sering membawa kepada kelemahan BRL yang berpanjangan. Sehingga hari ini, kadar spot berlegar sekitar 5.23, menjadikan beberapa sesi dagangan seterusnya kritikal.<\/p>\n
Memandangkan ketidakpastian, kami berpandangan pembelian volatiliti melalui opsyen merupakan pendekatan berhemat untuk beberapa minggu akan datang. Straddle long pada niaga hadapan USD\/BRL\u2014yang melibatkan pembelian opsyen panggilan (call) dan opsyen jualan (put) pada harga mogok yang sama\u2014akan meletakkan pedagang dalam kedudukan untuk meraih keuntungan daripada pergerakan harga yang besar sama ada ke atas atau ke bawah susulan laporan inflasi. Ini melindung nilai daripada sifat langkah seterusnya bank pusat yang sukar dijangka.<\/p>\n
Bagi pedagang yang menjangkakan kelemahan BRL berterusan, kami mencadangkan penggunaan call spread pada USD\/BRL. Ini melibatkan pembelian satu opsyen call dan menjual satu lagi pada harga mogok yang lebih tinggi, sekali gus mengurangkan kos awal sambil masih memperoleh keuntungan jika kadar pertukaran meningkat melepasi 5.25. Strategi berisiko-terhad (defined-risk) ini sejajar dengan pandangan bahawa walaupun BRL berkemungkinan melemah, hasrat bank pusat untuk mengehadkan volatiliti akan menghalang pergerakan yang meletup.<\/p>\n\n\n\n