Emas (XAU\/USD) merosot lebih 3% pada Rabu ketika dagangan Amerika Utara, jatuh ke paras $3,986 dan menembusi bawah $4,000 buat kali pertama sejak November 2025, apabila pengukuhan menyeluruh Dolar AS mengatasi kesan sokongan daripada penurunan hasil Perbendaharaan AS dan kelembutan harga Minyak susulan perbincangan bahawa pembukaan semula Selat Hormuz boleh meredakan tekanan inflasi. Indeks Dolar AS (DXY) mencecah paras tertinggi 13 bulan pada 101.80 dan meningkat 0.19% kepada 101.56, walaupun hasil nota Perbendaharaan AS 10 tahun susut hampir sembilan mata asas kepada 4.410%. Minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) menjunam 3.40% kepada $70.55 setong, dengan rundingan antara AS dan Iran disebut sebagai pemangkin, namun komen mengenai pemeriksaan ke atas pemasangan nuklear Tehran bercampur-campur. Unjuran Rizab Persekutuan menunjukkan lapan daripada 19 peserta memasukkan kenaikan kadar menjelang lewat 2026, manakala majoriti memberi isyarat kadar akan dikekalkan; Prime Terminal meletakkan kebarangkalian mesyuarat seterusnya pada 60% untuk tiada perubahan berbanding 40% untuk kenaikan, dan bagi Disember pada 82%, dengan 20 mata asas pengetatan telah diambil kira dalam harga.<\/p>\n
Dari sudut teknikal, kemerosotan bullion semakin pantas selepas ia menembusi Purata Pergerakan Mudah (SMA) 200 hari pada $4,473 dan sekali lagi gagal berhampiran $4,400, manakala Indeks Kekuatan Relatif (RSI) bergerak ke wilayah terlebih jual tetapi kekal di atas paras 20. Di bawah $3,950, sokongan dilihat pada $3,900, kemudian $3,886 daripada paras tinggi ayunan 28 Oktober 2025, dan seterusnya pada $3,500, iaitu paras tinggi harian 22 April 2025 yang bertukar menjadi sokongan. Di bahagian atas, pemulihan memerlukan $4,000 dan kemudian $4,098, iaitu paras rendah harian 23 Mac. Secara berasingan, bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai sekitar $70 bilion pada 2022, menurut World Gold Council, dan kalendar data AS yang mendatang merangkumi Core PCE, KDNK suku pertama 2026, Pesanan Barangan Tahan Lama dan tuntutan faedah pengangguran.<\/p>\n
Memandangkan pecahan ketara hari ini di bawah paras psikologi $4,000, kami melihat laluan rintangan paling rendah bagi emas adalah ke arah lebih rendah dalam jangka terdekat. Pemacu utama ialah Dolar AS, yang melonjak ke paras tertinggi 13 bulan, menjadikan emas lebih mahal untuk pembeli luar negara. Kekuatan dolar ini menenggelamkan sokongan biasa yang lazimnya diterima emas daripada penurunan hasil Perbendaharaan.<\/p>\n
Jangkaan terhadap Rizab Persekutuan menjadi tumpuan utama, dan dengan pasaran derivatif menetapkan kebarangkalian 82% untuk kenaikan kadar menjelang Disember, pertaruhan kenaikan (bullish) terhadap emas berdepan halangan yang kuat. Kami berpendapat menjual opsyen panggilan (call options) dengan harga mogok (strike) melebihi paras sokongan lama $4,400 boleh menjadi strategi yang berdaya untuk mengutip premium. Pandangan ini disokong oleh alat FedWatch CME, yang menunjukkan keyakinan terhadap pengetatan lanjut kekal tinggi walaupun harga minyak merosot.<\/p>\n
Laporan inflasi Core PCE yang akan datang kini merupakan data paling kritikal untuk beberapa minggu akan datang. Kami mengambil maklum bahawa data CFTC terkini menunjukkan spekulator besar telah pun mengurangkan kedudukan bersih panjang (net-long) emas mereka ke paras terendah tahun ini. Sebarang bacaan inflasi yang lebih panas daripada ramalan konsensus 3.0% berkemungkinan mencetuskan satu lagi gelombang jualan dan mengesahkan pendirian hawkish Fed.<\/p>\n
Dengan RSI kini berada dalam wilayah terlebih jual tetapi belum mencapai paras ekstrem, masih ada ruang untuk penurunan lanjut. Kami melihat paras $3,900 sebagai sasaran logik seterusnya, sejajar dengan sokongan sejarah. Justeru, membeli opsyen jual (put options) dengan harga mogok sekitar $3,950 atau $3,900 menawarkan kaedah risiko-tertakrif untuk memposisikan diri bagi kelemahan berterusan ini.<\/p>\n
Persekitaran pasaran ini mengimbau tempoh 2022-2023, apabila pengetatan agresif Fed dan dolar yang kukuh mengekang harga emas dengan ketara. Pelonggaran ketegangan di Selat Hormuz telah menghapuskan sementara satu sokongan utama untuk emas, namun kita perlu kekal berhati-hati. Pedagang yang memegang posisi pendek mungkin boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan murah di luar wang (out-of-the-money) sebagai lindung nilai terhadap lonjakan geopolitik mengejut.<\/p>\n\n\n\n