Output perindustrian Rusia susut 0.7% tahun ke tahun pada Mei, beralih arah bertentangan dengan jangkaan pasaran yang mengunjurkan kenaikan 1.6%. Bacaan ini menunjukkan aktiviti kilang yang lebih lemah memasuki pertengahan tahun, selepas momentum awal terbukti sukar dikekalkan.<\/p>\n\n
Jurang antara bacaan sebenar dan ramalan ialah 2.3 mata peratusan, sekali gus mencetuskan kejutan negatif yang ketara bagi bulan tersebut. Tiada pecahan lanjut diberikan dalam kenyataan.<\/p>\n\n
Kejatuhan tidak dijangka 0.7% dalam output perindustrian Rusia bagi Mei, sedangkan pengembangan 1.6% dijangka, merupakan isyarat menurun (bearish) yang jelas. Data ini menunjukkan kelemahan ekonomi yang lebih mendalam daripada yang telah diambil kira dalam penetapan harga pasaran. Kami melihatnya sebagai peluang untuk mengambil posisi bagi penurunan lanjut aset berkaitan Rusia dalam beberapa minggu akan datang.<\/p>\n\n
Kerapuhan ekonomi ini memberi tekanan segera kepada Ruble Rusia. Dengan mata wang itu sudah menunjukkan kelemahan kebelakangan ini dan mencecah 102 bagi setiap dolar A.S., kami menilai kontrak niaga hadapan yang boleh meraih keuntungan jika ruble terus melemah. Secara sejarah, kegagalan (miss) output perindustrian sebesar ini sering mendahului penyusutan nilai mata wang, menjadikan pergerakan ke arah 105 sebagai sasaran yang realistik.<\/p>\n\n
Bagi ekuiti, kami menjangkakan berita ini akan menekan Indeks MOEX Russia, yang sebelum ini bergerak mendatar berhampiran paras 3,200. Pembelian opsyen put pada indeks atau ETF berkaitan memberikan pendedahan menurun secara langsung dengan risiko yang ditetapkan. Data ini membayangkan sektor di luar pengeluaran ketenteraan tajaan kerajaan sedang menguncup, yang boleh membawa kepada pendapatan korporat yang mengecewakan.<\/p>\n\n
Kami juga menjangkakan volatiliti tersirat meningkat apabila data mengejut ini menambah ketidaktentuan pasaran. Tempoh berita ekonomi negatif, khususnya ketika keadaan geopolitik tegang, secara sejarah sering mencetuskan lonjakan volatiliti. Ini menjadikan strategi long volatility, seperti membeli straddle pada saham utama Rusia, sebagai pendekatan yang menarik untuk berdagang potensi pergerakan harga yang besar.<\/p>\n\n
Ekonomi domestik yang tercungap-cungap menjadikan Rusia lebih bergantung pada eksport komoditinya untuk hasil. Walaupun minyak mentah Brent kekal sekitar AS$85 setong, kelemahan dalaman ini bermakna sebarang penurunan harga minyak global akan memberi kesan yang sangat ketara kepada belanjawan Rusia. Justeru, kami berhati-hati terhadap pasaran tenaga dan menggunakan opsyen untuk melindung nilai daripada potensi susut harga minyak mentah di bawah paras AS$80.<\/p>\n\n\n\n