WTI melanjutkan penurunannya pada Rabu, didagangkan sekitar AS$69.70 dan susut 4.40% ketika laporan ini ditulis, selepas mencecah paras terendah sejak 2 Mac. Penanda aras minyak mentah AS itu telah menyusutkan sebahagian besar premium risiko geopolitik yang terkumpul sejak perang Israel\u2013Iran bermula dan kini menghampiri semula paras sebelum konflik sekitar AS$67. Tekanan jualan semakin memuncak apabila kebimbangan terhadap gangguan berpanjangan pada eksport tenaga Teluk mereda, manakala data penjejakan maritim menunjukkan lebih banyak kapal melalui Selat Hormuz\u2014petanda aliran dagangan sedang kembali normal walaupun trafik masih di bawah paras pra-konflik.<\/p>\n\n
Diplomasi mengenai tadbir urus jangka panjang selat itu turut bergerak ke hadapan, dengan Qatar dan Oman mencadangkan satu rangka kerja yang akan menghimpunkan Iran, negara-negara Teluk dan Iraq. Pada masa yang sama, AS memberikan pengecualian sementara 60 hari yang membenarkan pembeli antarabangsa dan penapis minyak Amerika menyambung semula pembelian minyak mentah Iran, sekali gus meningkatkan jangkaan tambahan bekalan dalam beberapa minggu akan datang. ING melaporkan bahawa volum melalui Hormuz masih jauh di bawah paras pra-konflik dan berkata pasaran minyak menunjukkan tanda-tanda semakin ketat, manakala TD Securities menyatakan inventori minyak mentah terapung di Teluk telah merosot dengan ketara sejak beberapa minggu kebelakangan ini. Pasaran juga memerhati rundingan AS\u2013Iran mengenai pemeriksaan nuklear: Presiden Donald Trump berkata Iran telah bersetuju membenarkan pemeriksa IAEA kembali, namun pegawai Iran berkata tiada jadual masa ditetapkan.<\/p>\n\n
Kita menyaksikan minyak mentah West Texas Intermediate jatuh dengan ketara, kini didagangkan pada paras rendah sekitar AS$70 selepas gagal mengekalkan julat pertengahan AS$80 yang dicapai awal tahun ini. Kejatuhan ini mencerminkan penyusutan premium risiko geopolitik yang sebelum ini diambil kira susulan ketegangan terkini di Timur Tengah. Dengan pengeluaran minyak mentah AS kekal kukuh melebihi 13 juta tong sehari, fokus pasaran kini beralih semula kepada asas bekalan.<\/p>\n\n
Sentimen menurun dipacu oleh petunjuk permintaan global yang semakin perlahan, khususnya apabila data ekonomi terkini dari Asia mencadangkan prospek pertumbuhan yang lebih lemah. Ini, ditambah dengan kelonggaran sementara penguatkuasaan sekatan yang membolehkan lebih banyak bekalan memasuki pasaran, mewujudkan tekanan menurun yang ketara ke atas harga. Kami berpendapat haluan rintangan paling rendah dalam jangka terdekat adalah ke bawah apabila gambaran penawaran-permintaan ini dinilai sepenuhnya dalam harga.<\/p>\n\n
Bagaimanapun, kami berpendapat gelombang jualan ini mungkin terlepas pandang keketatan asas pasaran yang diwujudkan oleh pengeluar utama. OPEC+ memberi isyarat hasrat untuk mengekalkan pemotongan pengeluaran sehingga jauh ke tahun depan, sekali gus menyediakan lantai yang kukuh terhadap kejatuhan harga secara menyeluruh. Selain itu, dengan Rizab Petroleum Strategik AS masih hampir pada paras terendah 40 tahun selepas pelepasan besar pada 2022, pasaran mempunyai penampan yang jauh lebih kecil untuk menyerap sebarang kejutan bekalan yang tidak dijangka.<\/p>\n\n
Dalam persekitaran ketidakpastian tinggi dan naratif yang saling bercanggah ini, volatiliti tersirat dalam opsyen minyak telah meningkat. Kami melihat peluang menjual premium melalui strategi seperti *iron condor* atau *short strangle*, dengan mengambil posisi bahawa harga akan menemui julat baharu yang lebih stabil dan bukannya meneruskan kejatuhan mendadak. Pendekatan ini membolehkan kami meraih keuntungan daripada susut nilai masa (*time decay*) ketika pasaran menghadam berita terkini.<\/p>\n\n
Dalam beberapa minggu akan datang, tumpuan kami akan terarah kepada laporan inventori mingguan Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) bagi sebarang petunjuk bahawa permintaan musim panas lebih kukuh daripada jangkaan. Pengurangan mendadak dan tidak dijangka dalam stok minyak mentah akan menjadi isyarat pertama bahawa trend menurun ini telah kehabisan tenaga. Kami juga bersedia menggunakan *calendar spreads* untuk membuat pertaruhan terhadap pemulihan harga pada lewat tahun, apabila kebimbangan lebihan bekalan semasa reda.<\/p>\n\n\n\n