EUR\/USD telah menghabiskan sebahagian besar tahun lalu terkurung antara 1.14 dan 1.20, dengan purata sekitar 1.17, dan latar belakang volatiliti rendah cenderung memperbesar walaupun penembusan kecil. Pada Januari pasangan ini bergerak daripada bawah 1.16 ke atas 1.20, sebelum susut semula ke 1.18 dalam tempoh dua minggu; kemudian, ia didagangkan daripada atas 1.18 pada pertengahan April ke bawah 1.14 menjelang pertengahan Jun. Dengan volatiliti terus ditekan, unjuran telah \u201ctermampat\u201d manakala saiz posisi meningkat\u2014gabungan yang boleh menukar penembusan julat kepada pergerakan menyakitkan yang akhirnya boleh mengehadkan kesinambungan (follow-through).<\/p>\n
Isyarat teknikal telah berayun dengan ketara. RSI menandakan euro terlebih nilai (overvalued), kemudian terkurang nilai (undervalued), dan kemudian terlebih nilai semula dalam beberapa minggu pada Januari, manakala pada Mac ia memaparkan \u201cterlebih jual\u201d (oversold) ketika EUR\/USD menghampiri 1.14 dan paras itu bertahan. Dalam konteks itu, bacaan terkini menunjukkan rali Dolar kelihatan \u201cterlajak\u201d berbanding aksi harga mutakhir. Consensus Economics meletakkan unjuran EUR\/USD 1.12 untuk tempoh setahun dari sekarang sebagai yang terendah dalam laporan Jun, diterbitkan ketika pasangan itu hanya sedikit di atas 1.15, manakala jangkaan terhadap Fed dan ECB sejak itu telah ditetapkan semula dan langkah seterusnya kini dibingkaikan sebagai bergantung kepada data.<\/p>\n
Kami melihat EUR\/USD telah menghabiskan sebahagian besar suku tahun lalu dalam julat ketat antara 1.08 dan 1.10. Volatiliti tersirat telah jatuh dengan ketara, dengan Deutsche Bank Currency Volatility Index baru-baru ini mencatat paras rendah 6.5. Persekitaran volatiliti rendah ini bermakna walaupun pergerakan kecil keluar daripada julat ini boleh terasa jauh lebih besar dan mencetuskan kesan berantai.<\/p>\n
Rali terbaru daripada 1.06 terasa tajam, namun RSI kini memberitahu bahawa pergerakan tersebut kelihatan \u201ctertarik\u201d berbanding sejarah terdekatnya. Kami melihat isyarat serupa pada Mac apabila pasangan ini menyentuh 1.10, sebelum pantas berbalik arah. Inilah sebabnya, walaupun bagi kami yang mengutamakan asas (fundamental), paras teknikal seperti RSI diperhatikan lebih rapat daripada biasa.<\/p>\n
Jangkaan terhadap Fed dan ECB nampaknya telah ditetapkan semula oleh pasaran, mewujudkan fasa jeda ini. Dengan inflasi perkhidmatan teras AS kekal degil di atas 4.8% dan CPI Zon Euro meningkat kepada 2.6%, kedua-dua bank pusat berada dalam mod tunggu dan lihat. Data pekerjaan dan inflasi baharu diperlukan untuk memacu kaki pergerakan signifikan seterusnya.<\/p>\n
Berdasarkan latar ini, menjual volatiliti kelihatan sebagai pertaruhan paling munasabah untuk beberapa minggu akan datang. Kami percaya strategi seperti short strangles atau iron condors ke atas EUR\/USD, berpusat sekitar julat 1.07 hingga 1.11, boleh berkesan untuk mengutip premium. Namun, volatiliti rendah berkemungkinan telah menggalakkan saiz posisi yang lebih besar, jadi sebarang penembusan daripada julat boleh menyebabkan kesakitan yang mencukupi untuk mengehadkan sejauh mana pergerakan itu mampu pergi.<\/p>\n\n\n\n