Dolar AS terus melanjutkan kenaikan terbaharunya, dengan Indeks Dolar AS (DXY) meningkat 1.3% kepada 101.41, paras tertinggi sejak Mei 2025, susulan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang bernada hawkish pada 16\u201317 Jun. Pergerakan ini berlaku ketika ekuiti mengalami jualan dan saham teknologi berkaitan AI melemah, sekali gus menimbulkan persoalan terhadap naratif pasaran yang menyokong kenaikan mata wang tersebut.<\/p>\n
Tumpuan kini beralih kepada penerbitan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS yang akan datang, yang boleh menguji momentum dolar. Dalam pasaran kadar faedah, niaga hadapan membayangkan kebarangkalian 54.6% bagi kenaikan 25 mata asas kepada 4.00% pada mesyuarat FOMC 16 September, manakala penurunan harga minyak mentah dan harga pam telah meningkatkan jangkaan inflasi utama yang lebih sederhana. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disunting oleh seorang editor.<\/p>\n
Kami melihat Indeks Dolar AS (DXY) diniagakan hampir 106.50, paras yang tidak dilihat sejak lewat tahun lalu, didorong oleh pendirian tegas Rizab Persekutuan dalam mesyuarat Jun terbaharunya. Kekuatan dolar ini merupakan tema dominan yang perlu kami tangani. Pasaran menilai (pricing in) janji hawkish Fed, bukannya keseluruhan gambaran ekonomi.<\/p>\n
Namun begitu, kami mempersoalkan naratif \u201ckeistimewaan AS\u201d yang sedang memacu rali ini. Nasdaq telah susut lebih 5% dalam dua minggu lalu, dengan kelemahan tertumpu pada saham teknologi berkaitan AI yang sebelum ini menerajui pasaran. Kelembapan pasaran saham ini mencerminkan kebimbangan asas terhadap kesan kadar faedah tinggi yang berpanjangan.<\/p>\n
Pasaran niaga hadapan kini menunjukkan kira-kira 60% kebarangkalian bagi kenaikan kadar 25 mata asas menjelang mesyuarat FOMC September. Kebarangkalian yang tinggi ini menjadikan dolar terdedah kepada sebarang data yang mencabar keperluan untuk satu lagi kenaikan. Kami percaya pasaran mungkin berada dalam \u201cruang gema\u201d, terlalu tertumpu kepada panduan Fed.<\/p>\n
Laporan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) pada Jumaat ini kini menjadi peristiwa kritikal. Kami perhatikan minyak mentah WTI telah jatuh hampir 10% dalam tempoh sebulan, yang boleh menghasilkan angka inflasi utama lebih rendah dan menutup (mask) harga teras yang lebih degil. Bacaan teras yang lebih lembut daripada jangkaan berkemungkinan mencetuskan penilaian semula mendadak ke bawah bagi dolar.<\/p>\n
Berdasarkan keadaan ini, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen bagi mengambil posisi terhadap potensi lonjakan volatiliti sekitar penerbitan data inflasi. Secara khusus, kami meneliti put jangka pendek ke atas dolar AS atau call pada indeks ekuiti yang akan mendapat manfaat daripada kejutan dovish. Ini membolehkan kami menetapkan risiko lebih awal menjelang peristiwa binari.<\/p>\n
Kami pernah melihat situasi ini sebelum ini, seperti pada lewat 2023 apabila pasaran secara agresif menilai (pricing in) pemotongan kadar yang lebih lambat untuk direalisasikan. Tempoh itu menunjukkan betapa pantas sentimen boleh berubah apabila satu titik data utama bercanggah dengan naratif Fed yang dominan. Oleh itu, kami perlu bersedia untuk reaksi yang serupa jika data PCE lebih sejuk daripada yang dijangkakan.<\/p>\n\n\n\n