Yen kekal lemah berbanding dolar AS yang lebih kukuh pada Rabu, menolak USD\/JPY semula menghampiri paras tertinggi 40 tahun pada 161.95. Jurang besar antara kadar faedah Bank of Japan (BoJ) dan kadar yang ditetapkan bank pusat utama lain terus membebankan mata wang itu, sekali gus menumpulkan sebarang sokongan daripada amaran berulang Tokyo. Menteri Kewangan Satsuki Katayama mengulangi bahawa Jepun akan \u201cbertindak balas dengan sewajarnya terhadap pergerakan mata wang pada bila-bila masa\u201d, dan perbincangan dalam talian beliau lebih awal dengan Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent, mencetuskan spekulasi tindakan berkoordinasi, namun reaksi pasaran kekal terhad.<\/p>\n
Dengan kadar BoJ masih relatif rendah, yen kekal menjadi mata wang pembiayaan pilihan untuk dagangan \u2018carry trade\u2019, satu dinamik yang boleh mengukuh sekiranya Rizab Persekutuan (Fed) menaikkan kadar sekurang-kurangnya sekali tahun ini. Reuters melaporkan bekas pembuat dasar BoJ, Sayuri Shirai, berkata USD\/JPY boleh meningkat ke 165.00 sekiranya Fed melaksanakan kenaikan tersebut. Untuk jangka lebih panjang, pendirian ultra-longgar BoJ dari 2013 hingga 2024 mendorong penyusutan nilai melalui perbezaan haluan dasar, manakala peralihan 2024 ke arah pengunduran rangsangan telah mula merapatkan jurang antara hasil 10 tahun AS dan Jepun, seiring pemotongan kadar di tempat lain.<\/p>\n
Naratif asas untuk yen kekal sangat negatif setakat hari ini, 24 Jun 2026. Pemangkin utama ialah jurang kadar faedah yang sangat besar antara kadar Bank of Japan yang kekal pada 0.25% dan kadar Rizab Persekutuan pada 5.50%. Perbezaan ini menjadikan strategi meminjam yen untuk membeli dolar\u2014\u2018carry trade\u2019 klasik\u2014sangat menguntungkan dan dominan dalam pasaran.<\/p>\n
Kami melihat trend ini berterusan, dengan pasangan USD\/JPY kini diniagakan sekitar 161.50. Data ekonomi AS terkini, termasuk laporan inflasi Mei 2026 yang menunjukkan CPI kekal melekit pada 3.5% serta angka pekerjaan yang kukuh, memberi isyarat Fed mempunyai sedikit sebab untuk memotong kadar dalam masa terdekat. Sebaliknya, inflasi Jepun kekal di bawah sasaran, menyebabkan BoJ tiada mandat untuk kenaikan kadar yang agresif.<\/p>\n
Walaupun pegawai Jepun meningkatkan amaran secara lisan, tindakan lampau perlu diambil kira. Mengimbas intervensi besar pada akhir 2022, Jepun membelanjakan lebih AS$60 bilion, namun ia hanya memberikan kelegaan sementara berdepan asas pasaran yang kuat. Kami menjangkakan sebarang intervensi kini akan memberi kesan yang sama\u2014berjangka pendek\u2014mewujudkan penurunan yang berkemungkinan dilihat sebagai peluang membeli.<\/p>\n
Berikutan itu, kami berpandangan membeli opsyen panggilan (call) ke atas USD\/JPY merupakan strategi berhemah untuk beberapa minggu akan datang. Ini membolehkan kami menangkap potensi kenaikan sekiranya pasangan itu bergerak ke arah paras 165, sasaran yang kini mula disebut oleh sebahagian penganalisis. Ia juga menghadkan potensi kerugian sekiranya Kementerian Kewangan mengejutkan pasaran dengan intervensi berskala besar secara mengejut.<\/p>\n
Bagi mereka yang mempunyai selera risiko lebih tinggi, penggunaan niaga hadapan untuk mengekalkan posisi panjang USD\/JPY adalah berdaya maju, namun memerlukan pengurusan risiko yang teliti. Risiko utama bukanlah perubahan asas, tetapi pergerakan mendadak dan sukar dijangka yang dipacu intervensi. Oleh itu, mana-mana posisi panjang perlu dilindungi dengan henti rugi (stop-loss) yang berdisiplin bagi membendung risiko peristiwa khusus tersebut.<\/p>\n\n\n\n