Yen kekal lemah berbanding dolar AS yang lebih kukuh pada Rabu, menolak USD\/JPY kembali menghampiri paras tertinggi 40 tahun pada 161.95. Jurang besar antara kadar faedah Bank of Japan (BoJ) dan kadar yang ditetapkan bank pusat utama lain terus menekan mata wang itu, sekali gus mengehadkan sebarang sokongan daripada amaran berulang Tokyo. Menteri Kewangan Satsuki Katayama mengulangi bahawa Jepun akan \u201cbertindak balas dengan sewajarnya terhadap pergerakan mata wang pada bila-bila masa\u201d, dan perbincangan dalam taliannya sebelum ini dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent mencetuskan spekulasi tindakan bersepadu, namun reaksi pasaran kekal terhad.<\/p>\n
Dengan kadar BoJ masih relatif rendah, yen kekal menjadi mata wang pembiayaan pilihan bagi urus niaga carry trade, satu dinamik yang boleh mengukuh jika Rizab Persekutuan (Fed) menaikkan kadar sekurang-kurangnya sekali pada tahun ini. Reuters melaporkan bekas pembuat dasar BoJ Sayuri Shirai berkata USD\/JPY boleh meningkat ke 165.00 sekiranya Fed melaksanakan kenaikan tersebut. Dalam jangka lebih panjang, pendirian ultra-longgar BoJ dari 2013 hingga 2024 mendorong penyusutan nilai yen melalui perbezaan dasar, manakala perubahan hala tuju pada 2024 ke arah penarikan balik rangsangan telah mula mengecilkan jurang antara hasil bon 10 tahun AS dan Jepun, seiring pemotongan kadar di tempat lain.<\/p>\n
Naratif asas untuk yen kekal sangat negatif setakat hari ini, 24 Jun 2026. Pemacu utama ialah jurang kadar faedah yang sangat besar antara kadar Bank of Japan yang kekal pada 0.25% dan kadar Rizab Persekutuan pada 5.50%. Perbezaan ini menjadikan strategi klasik carry trade\u2014meminjam yen untuk membeli dolar\u2014sangat menguntungkan dan dominan di pasaran.<\/p>\n
Kami melihat trend ini berterusan, dengan pasangan USD\/JPY kini didagangkan sekitar 161.50. Data ekonomi AS terkini, termasuk laporan inflasi Mei 2026 yang menunjukkan CPI kekal tinggi pada 3.5% serta angka pekerjaan yang kukuh, mencadangkan Fed mempunyai sedikit sebab untuk memotong kadar dalam masa terdekat. Sebaliknya, inflasi Jepun kekal di bawah sasaran, menyebabkan Bank of Japan tiada mandat untuk kenaikan kadar yang agresif.<\/p>\n
Walaupun pegawai Jepun meningkatkan amaran secara lisan, tindakan lampau perlu diambil kira. Mengimbas kembali campur tangan besar-besaran pada akhir 2022, Jepun membelanjakan lebih AS$60 bilion, namun ini hanya memberikan kelegaan sementara berdepan asas pasaran yang kukuh. Kami menjangkakan sebarang campur tangan sekarang juga akan memberi kesan jangka pendek yang serupa, mewujudkan penurunan yang berkemungkinan dilihat sebagai peluang membeli.<\/p>\n
Berikutan itu, kami berpandangan pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas USD\/JPY adalah strategi berhemah untuk beberapa minggu akan datang. Ini membolehkan kami meraih potensi kenaikan jika pasangan bergerak ke arah paras 165, satu sasaran yang kini disebut oleh sebahagian penganalisis. Pada masa yang sama, ia mengehadkan potensi kerugian sekiranya Kementerian Kewangan mengejutkan pasaran dengan campur tangan berskala besar secara tiba-tiba.<\/p>\n
Bagi mereka yang mempunyai toleransi risiko lebih tinggi, penggunaan niaga hadapan (futures) untuk mengekalkan posisi panjang (long) USD\/JPY juga sesuai, namun memerlukan pengurusan risiko yang rapi. Risiko utama bukan perubahan asas, tetapi pergerakan mendadak dan sukar dijangka yang didorong oleh campur tangan. Oleh itu, sebarang posisi panjang wajar dilindungi dengan arahan henti rugi (stop-loss) yang berdisiplin bagi menghadapi risiko kejadian khusus tersebut.<\/p>\n\n\n\n